▲台泥董事長張安平。（圖／記者廖婕妤攝）
記者廖婕妤／台北報導
台泥（1101）積極轉型，近1個月內豪砸逾500億元擴大低碳版圖，董事長張安平表示，台泥本身每年的現金流是足夠支持未來的新發展，不過，中華信評認為，台泥金額偏高的資本支出計畫，可能導致未來2-3年內難以大幅降低其借款槓桿。
台泥11月接連宣布斥資255億元在加拿大打造低碳電芯廠，及最高不超過266億元擴大土耳其及葡萄牙的低碳水泥持股，投資人對於資金來源有疑慮，張安平表示，台泥每年現金流都可支撐發展，對於未來幾年的資金規劃都已做好準備，台泥在土耳其跟葡萄牙的投資，都是營運非常不錯的公司，最重要的是這2間公司其實是沒有任何負債的。
對此，中華信評認為，這些投資計劃可望進一步分散台泥的營收結構，並進一步降低對中國水泥市場的依賴程度。台泥計劃將其在OYAK及Cimpor的持股比例從目前的40％分別提高至60％與100％，投資總金額約為新台幣266億元。前述交易可能於2024年Q1完成，台泥將在交易完成後將該兩項投資合併至該公司的財務報表中。
中華信評提到，OYAK及Cimpor兩家歐洲水泥公司2023年前3季的營收合計約為新台幣380億元，淨利則約為新台幣44億元。在環保法規日益趨嚴的大環境下，增持股份亦可望使台泥的低碳水泥銷量顯著增加，進而提升台泥的競爭力。
此外，台泥也規劃在加拿大興建鋰電池廠，預計將耗資約新台幣255億元。該電池廠將使台泥2028年的鋰離子電池產能從2023年的3.3GWh增至5.1GWh，進而提升該公司在全球高效能鋰電池市場的地位。
中華信評指出，若不透過大量股權融資籌措資金，台泥規劃的資本支出可能在未來2至3年內使公司的借款水準大幅升高。由於Cimpor與OYAK合併至財務報表，加上台泥的中國水泥業務績效表現有所改善，因此台泥應可在2024年將其借款對EBITDA比略為降至3.5倍至3.7倍之間。
不過，由於2025年至2027年加拿大鋰電池廠的高額興建支出，台泥同一期間的借款槓桿可能難以進一步降低。此外，收購OYAK可能將使台泥面臨土耳其的通膨與利率皆較高的國家風險。台泥計劃興建的新鋰電池廠不但專案執行風險較高，且該公司因電池市場快速變化而衍生的業務風險亦可能會因此升高。
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