美債限延期 三大信用債利差收斂

記者林潔玲／台北報導

美國眾議院可能延長舉債上限六周至11月22日，暫時化解美債違約風險，三大信用債利差明顯收斂，其中，最具利差收斂空間的新興市場主權債表現領先，公債與投資級債則受到美債殖利率回升影響略為走跌。

觀察資金流向，根據美銀美林引述EPFR資料，截至10月9日當周，全球投資級債券基金淨流出1.7億美元，結束先前連續兩周淨流入；高收益債券基金淨流入達4.5億美元，略低於前周的8.7億美元。美銀美林追蹤全球投資級公司債與高收益債的指數顯示，殖利率從9月5日創下的一年高點回落，利差本月以來收斂6點，顯示市場對債務上限議題反映平淡。

摩根投信債券產品策略長劉玲君表示，美國政治紛擾及QE退場時程延後，使得美國十年期公債殖利率一度拉回，但從資金流向來看，市場對美國利率回歸正常化趨勢已有共識，因對美債興趣缺缺。她強調，眼見全球經濟溫和復甦，貨幣政策寬鬆、通膨可控的環境下，信用型債券的表現空間較大，體質良好的企業債可望有進一步利差收歛空間。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克認為，與景氣高度連動的高收益債最有表現空間，除了著眼於較高的到期收益率外，JPMorgan全球高收益債券指數與S&P500指數相關係數高達0.65，反而與巴克萊美國政府公債指數相關係數為-0.54，顯示高收益債與公債在景氣復甦、利率趨升的環境中，呈現同債不同調的特性。

德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理鄧漢翔指出，歷史經驗顯示，債券在不確定環境下不僅較具有防禦性，更有機會提供相對穩定的配息收益機會，回測1999年以來，債券波段修正超過5%的次數極少，且鮮少出現連續兩年的修正走勢，在經過前一波的修正後，嗅覺靈敏的全球機構法人資金已轉進卡位，目前是債市不錯的投資時點。