中租-KY暴量跌停!裕融也臉綠 玩股華安:說好的存股變存骨

▲▼中租迪和總部外觀。(圖/記者湯興漢攝)

▲中租總部外觀。(圖/記者湯興漢攝)

文/玩股華安

編按:中租-KY(5871)今(12)日數度摜跌停,至上午10點47分,最低報130.5元,成交量逾3.65萬張,為上市公司成交量第4大,同屬租賃業的裕融(9941)也跌逾半根,兩檔「難兄難弟」從過去「存股資優生」成為「存骨標的」,3大關鍵原因一次看。

裕融與中租在因高利率導致壞帳攀升,資產品質下滑,動搖投資人信心。高股息已不等於穩定回報,投資人應謹慎評估股價波動及風險控管策略。

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裕融與中租這兩間公司在疫情時期因需求增長而股價飆升,以穩定的股利回報吸引了許多投資人。然而隨著經濟環境轉變,這些曾被視為「定存股」的公司如今正面臨壞帳風險的嚴峻挑戰。在高利率的背景下,壞帳問題不僅對其資產品質造成衝擊,還動搖了投資人對這類穩定收益股的信任,導致股價連續下滑。

一、高利率環境與壞帳增加
高利率時代下,借貸成本的增加使企業和個人負擔的壓力提升。裕融與中租作為租賃公司,主要收入來源之一是提供放款服務,當利率提高後,不少借款人因無法負擔更高的利息,出現還款困難,導致壞帳率上升。例如,中租在「中國市場」的放款延滯率已攀升至4%,影響其收入與資產品質。而裕融則預先提列呆帳,以應對台灣市場的潛在風險,這反映了公司對壞帳風險的警惕。

二、地區差異與資產風險
中租在中國的放款業務受到經濟增速放緩、房地產危機等多重因素的影響,放款延滯情況顯著。由於中國近年面臨的經濟結構性調整,加上疫情後民間消費及企業投資轉向保守,使得該市場的壞帳風險加劇。相較之下,裕融的中國業務比例較低,但其在台灣市場的消費金融業務也面臨資產品質下降的壓力。特別是在消金領域,如分期付款和車貸市場,壞帳風險逐漸增加,這對公司未來收益穩定性帶來隱憂。

三、壞帳預提:防患於未然還是成長阻礙?
面對壞帳增加的情勢,裕融與中租選擇提列呆帳準備金,以應對未來潛在的壞帳壓力。裕融總經理許國興指出,提列呆帳主要是基於保守的經濟預期,若未來經濟情勢改善,這些預備金可以回沖,成為新的收入來源。然而,預提呆帳的策略也會短期內壓低公司的獲利,降低股東的分紅收益,對於投資人來說,這是一個需要審慎考量的風險。

四、投資人的應對建議
壞帳問題是租賃業面對的結構性挑戰,高利率時代下壞帳風險難以短期內消除。對於希望在裕融與中租這類公司中持股的投資人,應特別注意以下幾點:

1、觀察壞帳率變化:投資人應密切留意公司公布的壞帳率及資產品質報告,特別是放款延滯率的變化。若壞帳率持續攀升,這可能預示公司未來獲利將進一步受到影響。

2、審慎評估股息率的吸引力:高股息的誘因可能會因為壞帳風險而減少,當資本損失超過股息收益時,總回報會被侵蝕。因此,投資人應避免過度依賴股息率,而忽視股價與資產質量的變動。

3、適時設置停損點:面對不確定的市場環境,設置合理的停損點可以幫助投資人減少損失,避免在股價持續下跌時被套牢,而目前中租-KY、裕融均尚未出現落底跡象。

裕融與中租的壞帳問題揭露了在高利率環境下租賃業的脆弱性,過去被視為穩定收益的「定存股」如今正面臨資產品質下降的風險。隨著高股息不再等於穩定回報,僅依賴股息收益的投資策略已難以應對當前的市場挑戰,切勿看著低本益比就進場布局。在此背景下,投資人應加強對壞帳風險與公司財務健康的審慎分析,投資人能有效降低潛在風險,在動盪的市場中保護資產價值。

本文內容僅供參考,無任何買賣建議,投資人應謹慎評估,風險自負。

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關鍵字: 中租-KY裕融租賃

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