千元「AI妖股」跌剩零頭 有不能說的秘密

美超微創辦人梁見後近期陷入財報風波、股價持續創低。(圖/方萬民攝、取自鉅亨網)

▲美超微創辦人梁見後近期陷入財報風波、股價持續創低。(圖/CTWANT提供,下同)

圖、文/CTWANT

「這是我們歷史上最強大的季度之一,接下來12個月DLC(直接液體冷卻)成交量至少上升10倍!」美超微電腦(Super Micro Computer, SMCI)創辦人梁見後11月6日在電話會議上,用緩慢台式英文向全球投資人報好消息,預估新一季銷售可介於55億至61億美元間,毛利率13.3%,但這財報未經會計師審核,當天SMCI股價盤後再大跌17%,台灣時間13日收盤價21.66美元。

SMCI可說是最瘋狂的AI妖股,兩年前股價約40美元,去年初翻倍到80美元,今年1月飆上280美元,3月翻筋斗直上1229美元,五個月後一份興登堡機構放空報告出爐,股價中箭落馬,10月跌到400多元,1股拆10股後,股價更一路跌不停,尤其10月底安永會計師事務所請辭「跳船」,SMCI跌剩20元出頭,與3月的天價相比,可說是腰斬再腰斬。

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如今,美超微因未能在8月29日提交年度財務報告,納斯達克交易所要求11月16日前提交,或給予完善計畫,否則將面臨停牌或下市危機。不過,台灣業者向CTWANT記者透露,「美超微被困住的原因,恐怕是那件『不能說的秘密』。」

因美中貿易戰,美國商務部近期持續向半導體公司出手。(圖/摘自雷蒙多社群平台X)

▲因美中貿易戰,美國商務部近期持續向半導體公司出手。

美超微是全球前三大伺服器品牌業者,由嘉義出生、台北工專電機科畢業後赴美求學的梁見後於1993年所創,同一年,黃仁勳創辦輝達,兩家公司車程僅15分鐘,創業初期相互扶持,今年6月的COMPUTEX 上,兩人以國英台語三聲道互相讚美並吐槽,黃仁勳更笑稱自己是美超微的免費員工。

不料兩個月後,美超微陷入假帳風暴。美國做空機構興登堡8月27日表示,美超微涉嫌會計操縱,當時被認為是冷飯熱炒,梁見後9月3日寫給員工的信表示,興登堡報告「對公司不實或錯誤陳述」,並預期2024年度的財報結果,不會出現重大變化。

梁見後所創辦的美超微事業王國,可說是台灣常見的垂直整合家族型企業,他的大弟是大訊集團(ABLECOM)董事長梁見發,主要供應機殼,二弟是肯微科技(Compuware)董事長梁見達,供應高效能電源供應器,三弟是浩然科技(ALTLED)執行長梁見國,原本做高功率 LED,近年轉型為大訊的機殼打樣。

美超微事業王國,由梁見後的大弟梁見發、二弟梁見達,和三弟梁見國一起打理。(圖/報系資料照)

▲美超微事業王國,由梁見後的大弟梁見發、二弟梁見達,和三弟梁見國一起打理。

但在美國監管系統來看,四兄弟公司的財務關係、相互持股與作帳就成了問題,興登堡直稱他們在財報操控上是「連續累犯」。美超微2017會計年度年報就無法在期限內繳交,2018年曾遭美國SEC(證交會)勒令自那指強制下市,直到2020年1月才重新上市,還被SEC罰款1750萬美元。

然而今年最重磅的一擊,是安永會計師事務所10月底向美超微辭職,消息當日早盤狂殺27%,終場大跌19%,單日市值蒸發60億美元,11月6日,股價最低曾掉到20.20美元。天風國際分析師郭明錤表示,會計師辭職是很嚴重的事,美超微往最壞結局發展的機會越來越高,也就是停牌或退市。

美超微在電話會議後,再度寫信向合作夥伴喊話,表示「特別委員會」調查後,未發現高層有欺騙或不當行為,2025會計年度首季初步財務資訊,營收較去年同期大幅成長181%,淨利大幅改善,公司正積極尋找會計師,使財報及時更新,「特別委員會還有其他正在進行的工作,但預計將很快完成。」

業績不壞、技術仍行,為何會被安永用最絕情的方式大聲切割?「恐怕是踩到政治紅線了!」業內人士透露,因為財報上的「獲利」,可能跟賣給俄羅斯與中國有關。繼台積電被挖出晶片有白手套提供給華為做AI訓練後,其實11月1日,美國商務部也抓出自家的晶圓代工廠格羅方德,在2021年2月至2022年10月,向黑名單的中芯國際旗下的盛合晶微半導體售出74批、總價1710萬美元的貨物。

美國總統大選前,就在抓貿易戰「叛徒」,美國參議院常設調查小組9月曾分析烏克蘭戰場上的俄羅斯武器,發現40%以上的零件是由4家美國供應商製作的。興登堡也指控過美超微,未篩選客戶,導致大量產品流入俄國。

安永會計師事務所10月的請辭,為近期美超微股價再度下跌的引爆點。(圖/翻攝自安永臉書)

▲安永會計師事務所10月的請辭,為近期美超微股價再度下跌的引爆點。

興登堡報告提到,在2022年2月24日至2024年6月底,美超微產品最終出口至俄國的金額大增至2.1億美元,產品可能由第三地輸往俄羅斯。

業內人士表示,除了俄羅斯,也有賣給中國,現在的問題卡在美國政府要求業者提供上下游名單,如果能把幕後的人都抓出來,有希望「大事化小」,就像格羅方德的案子,因為「高度配合」,只被罰了50萬美元。

這也是為何台積電董事長張忠謀在10月底運動會上的憂心忡忡,提到「世界自由貿易已死」,以及「最嚴峻的挑戰就在眼前」。日前傳出美國商務部要求台積電11日起停止供應中國客戶用於AI的7奈米製程或更先進的高階晶片,7日更要求5家半導體企業,提供在中國的銷售量與客戶名單,包括荷蘭的ASML、日本東京威力科創,以及美商應材、科林研發和科磊。

現在的問題是,梁見後願意犧牲多少換取輕放,以及美國政府有沒有把他視為「該被保護的美國企業」。郭明錤也認為,如果美超微遇到生存挑戰,美國政府應該不會樂見美超微被中企收購,或是員工跳槽到中國企業。

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