歐股挑大樑 下半年通吃前15強

記者林潔玲／台北報導

今年來成熟市場發威，上半年美、日股漲勢亮麗，下半年則由歐股挑大樑。根據Lipper統計，在國內1600多檔基金中，下半年來基金績效前15強全數由歐股相關基金包辦，漲幅均突破21%，若觀察今年以來報酬，景順歐洲大陸企業、景順歐洲動力與摩根歐洲小型基金更大漲逾四成。

摩根歐洲小型企業基金經理人吉姆‧坎貝爾(Jim Campbell)表示，歐債重創經濟與股市表限多年，隨金融風險受控，經濟活動回歸常軌，搭配邊陲歐洲國家財務結構風險明顯改善，自第二季起資金大幅流入先前配置比重過低的歐股，也帶動股市強勁反彈。

由於短線累積漲幅不小，增添對歐股追高的疑慮，坎貝爾分析，首先，MSCI歐洲小型股指數已創金融海嘯前以來新高，反映市場資金正在回流。觀察美國股市，中小型股組成的羅素2000指數在2011年領先創新高，顯示美國景氣循環進入另一長多格局，推動S&P500指數今年持續改寫歷史高點，可作為歐股後市借鏡

再者，歐股籌碼基期仍低，坎貝爾指出，相對2008年以前金融風暴前水準，資金仍有相當回留空間。若歐洲景氣改善態勢持續，加上美國帶動全球利率從低檔回升，預期先前因金融風暴與歐債危機大幅流出的資金，可望進一步回流歐洲。

坎貝爾進一步說明，儘管歐洲企業獲利動能改善速度落後美國與日本，但今年第三季以來也出現改善訊號，隨經濟增長擺脫衰退循環，根據IBES預估，明年成熟歐洲企業EPS平均年增率可望達12%，與景氣循環連動密切的FTSE歐洲中小型股指數，明年整體盈餘更將較今年成長一倍，進而帶動股價表現。

展望歐股後市，坎貝爾認為，歐洲景氣周期性復甦擴張，將帶動股市續航。針對350機構投資人調查歐元區未來6個月看法，所編制的歐元區ZEW調查預期指數9月份來到58.6，大幅高於前次數值44，顯示投資者對未來半年景氣信心高漲，有利帶動歐股此波回升行情續航。