專家：全球高收益債 今年報酬上看6%

▲英傑華全球高收益債券基金經理人陶德‧楊博(Todd Youngberg)表示，今年高收益債報酬貢獻將來自票息coupon，預估今年2014年高收益債總報酬約介於3%~6%之間。

記者林潔玲／台北報導

「今年高收益債報酬貢獻將來自票息coupon，預估今年2014年高收益債總報酬約介於3%~6%之間」。英傑華全球高收益債券基金經理人陶德‧楊博(Todd Youngberg)表示， 目前全球高收益債殖利率約5.3%，利差約371bps，預估在資本利得有限下，短期利差再收斂幅度將緩和，也需注意美國Fed持續減債可能拉動美公債殖利率上揚，而壓抑高收益債價格表現。

陶德‧楊博指出，漲了四年多的高收益債，目前價值面稍微偏貴，但如果景氣多頭持續更長一段時間，高收益價值面可以再上揚至更貴水位或維持目前水準更長一段時間。而投資高收益債投資人最關心違約率問題，他也表示，穆迪公布去年全球高收益債違約率在12月底時為2.6%，今年預測值為2.3%，會持續維持在低檔。

「高收益債目前利差已在長期平均之下，來到金融風暴後低點，未來價格再大幅上揚有限。」陶德‧楊博表示，受惠於低違約率和北美歐洲經濟復甦，高收益仍有利多，值得注意的是，去年高收益新債發行主要多已再融資為目的，但由於再融資活動近期已開始放緩，預期未來將有更多企業位在槓桿而發行新債。

陶德‧楊博更進一步說，預估2014年整體高收益債發行量將下滑10-15%，其中用於企業併購與再融資目的比重將提高，然而市 場對高收益債需求仍強烈。高收益債之利息覆蓋比(coverage ratio)正值全期高點，債券到期壓力仍相對寬鬆。

此外，歐洲經濟去年走出谷底邁向復甦吸引大量國際熱錢湧入，歐洲低利率、低通膨、央行續行寬鬆貨幣政策等有利因素，去年第二季以來歐高收表現優於美高收。陶德‧楊博強調，相比於美國高收債企業違約率可能上升，歐高收洲企業違約率下降趨勢將更顯 投資優勢。他認為，歐洲寬鬆貨幣政策落後美國約兩年，因此暫無升息憂慮。