政策需要配合 時間點才有效

文．翁偉捷

近期中國大陸的股市似乎照著上周本欄所推演的情況發展，為了不再碰觸二千點的重要關卡，近期以來大陸股市都維持著相對來回震盪的盤整走勢，盤著盤著也過了月線，甚至讓月線開始出現走平翻揚的態勢。

看到這種技術面也不用太高興，因為突破月線並非用帶量突破的攻擊方式向上，因此盤勢也將持續在此狹幅整理，如同本欄上周所提，若能在此橫盤一個月，讓中長期均線扣抵值扣抵在低點，那麼配合政策的作多才能有一鼓作氣向上攻擊的氣勢。

甫公布的五月中國大陸ＰＭＩ數據，創下去年十二月以來新高，看起來大陸好像穩定地進入復甦，但深究其結構，不難發現成長企業多偏向中大型企業，尤其是中型企業的ＰＭＩ更首次超越大型企業，但在微小型企業則連及格的標準都達不到，意味著中國大陸產業結構發展失衡狀況仍在持續中，也可把這種現象解釋成地方企業的發展仍遠遠落後於大陸總體經濟平均。

有鑑於此，國際投資機構法人預估中國大陸政府將會擴大推出刺激政策，根據法人機構預估，中國大陸光是推出房屋建設及鐵路建設就能夠提升ＧＤＰ約0.8％，若是以中國政府推動量化寬鬆則可以提升ＧＤＰ1％，由此可知若透過政府推動ＱＥ將讓中國大陸的ＧＤＰ輕鬆達標，但同樣會有後遺症，龐大的債務將會壓垮經濟，在目前經濟尚未有起色之下，法人預估中國不排除將有更進一步的寬鬆措施，首先將可能從降低存準率開始。

目前中國政府進退維谷的局面不易解決，換言之，推動時間不確定，也就吻合目前大陸股市現狀，持續盤整，當哪天中長期均線扣抵值扣在低檔位置時，可能就是中國大陸推動寬鬆政策最佳時機點，如此才能有效推升股市向上，屆時才可能見到中國股市的轉機。

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