圖、文／先探投資周刊
【文／劉敏夫】
受聯準會決策前景與國際政治事件等因素影響，近期S&P 500指數回測半年線，九月份的月線下跌一．五五％。美國股市在歷經動盪的九月行情後，時序也步入了今年最後一季，而最新的財報周也即將登場。
由於美元展開一波升值走勢，令美國最新的財報訊息備受國際資金關注。而且在歐洲經濟趨緩、中東地區的恐怖份子制裁衝突，以及俄羅斯的政局變化等市場不確定性充斥，干擾投資人如何調整年底投資組合思緒之際，美國企業獲利表現的良莠與否，或許也能為投資人提供更為清晰的理財指引。
美鋁揭開財報周序幕
事實上，市場對美國最新的財報周抱持樂觀期待。根據彭博社彙編的統計數據，第三季S&P 500企業獲利將比去年同期成長五．一％，其中又以通訊、原物料、醫療及工業類股獲利較為亮眼。與此同時，由於許多企業已先行下修第三季獲利預估值，財測指引並不浮濫，因此也有機會交出優於預期的成績單。
向來是道瓊工業平均指數成分股中，首家公布季度財報結果的美國最大鋁生產商美國鋁業（Alcoa Inc.），在美國時間十月八日美股收盤後發布財報，為美國超級財報周揭開序幕。根據市場分析師估計，美國鋁業第三季每股獲利估計○．二一美元，略高於去年同期的○．一一美元，一旦表現符合預期，將為本季財報周開出好彩頭。
包括英特爾、新帝、超微、Google、eBay、嬌生、奇異電器等重量級業者也將在未來一周陸續發布上一季財報，這些業者獲利表現大抵被看好，其中半導體大廠英特爾上一季每股獲利估計○．六四美元，高於去年同期每股○．五八美元。
此外，從線上搜尋起家，如今正在進軍以廣告為主要動力的智慧型手機、網路服務以及視訊等新市場的Google，估計將受惠於廣告客戶增加移動與視訊廣告支出的情形。市場估計該公司上一季每股獲利將由去年同期的五．三七美元，增至六．五五美元。同時，奇異電器上一季每股獲利估計將為○．三九美元，優於去年同期的每股○．三六美元。
金融股獲利將有好表現
雖然美國鋁業為美國企業第二季財報周揭開序幕，但是大型銀行的財報表現，才是訂定未來幾周企業財報形勢基調的重要關鍵，畢竟金融股的獲利表現向來都是衡量總體經濟的重要指標，且也與股市的整體表現息息相關。
十月十四日摩根大通、富國銀行與花旗將率先發布財報，包括高盛、美國銀行、摩根士丹利等大型銀行也將陸續披露財報業績。分析師估計，摩根大通第三季的每股獲利將為一．三八美元，略低於去年同期的一．四二美元；富國銀行第三季的每股獲利有機會達到一．○二美元，高於去年同期的○．九九美元。此外，花旗、高盛、美國銀行與摩根士丹利上一季每股獲利也都將較去年同期改善。
從近期美國銀行業者的業績觀察，不論是消費或商業的貸款量均明顯上升，而貸款穩固增長，也正是提高銀行淨利息收入的關鍵因素。此外，資本市場活動轉趨活躍，也有利銀行業的獲利演出。全球市場的合併與收購、債務承銷及首次公開招股活動增加，應可在未來數季帶動投資銀行的營收。
另一方面，隨著美國經濟轉強，估計利率在未來數年將持續溫和上升。由於利率上升反映經濟表現轉佳，而經濟改善將刺激信貸需求並推升銀行資產的獲利率，因而有利於金融業的表現及獲利展望。
貝萊德集團（BlackRock）首席投資策略分析師孔睿思（Russ Koesterich）就看好金融股，認為在二○○八年金融危機發生後的第六年，有少數周期股的價值尤具吸引力，金融股便是其中之一。貝萊德還順勢將全球金融股的投資展望由「中立」調升至「增持」。
孔睿思表示，目前不論以股價淨值比或本益比計算，金融股仍較全球股市大盤來得便宜，當前全球銀行股的股價淨值比約為一．二倍，較全球股市大盤折價了近四成，而本益比方面，金融股當前為十四．八倍，乃全球十大行業中最低者。（全文未完）
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