先探/美股「底」牌 財報是關鍵

圖、文/先探投資周刊


【文/劉敏夫】

受聯準會決策前景與國際政治事件等因素影響,近期S&P 500指數回測半年線,九月份的月線下跌一.五五%。美國股市在歷經動盪的九月行情後,時序也步入了今年最後一季,而最新的財報周也即將登場。

由於美元展開一波升值走勢,令美國最新的財報訊息備受國際資金關注。而且在歐洲經濟趨緩、中東地區的恐怖份子制裁衝突,以及俄羅斯的政局變化等市場不確定性充斥,干擾投資人如何調整年底投資組合思緒之際,美國企業獲利表現的良莠與否,或許也能為投資人提供更為清晰的理財指引。

美鋁揭開財報周序幕

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事實上,市場對美國最新的財報周抱持樂觀期待。根據彭博社彙編的統計數據,第三季S&P 500企業獲利將比去年同期成長五.一%,其中又以通訊、原物料、醫療及工業類股獲利較為亮眼。與此同時,由於許多企業已先行下修第三季獲利預估值,財測指引並不浮濫,因此也有機會交出優於預期的成績單。

向來是道瓊工業平均指數成分股中,首家公布季度財報結果的美國最大鋁生產商美國鋁業(Alcoa Inc.),在美國時間十月八日美股收盤後發布財報,為美國超級財報周揭開序幕。根據市場分析師估計,美國鋁業第三季每股獲利估計○.二一美元,略高於去年同期的○.一一美元,一旦表現符合預期,將為本季財報周開出好彩頭。

包括英特爾、新帝、超微、Google、eBay、嬌生、奇異電器等重量級業者也將在未來一周陸續發布上一季財報,這些業者獲利表現大抵被看好,其中半導體大廠英特爾上一季每股獲利估計○.六四美元,高於去年同期每股○.五八美元。

此外,從線上搜尋起家,如今正在進軍以廣告為主要動力的智慧型手機、網路服務以及視訊等新市場的Google,估計將受惠於廣告客戶增加移動與視訊廣告支出的情形。市場估計該公司上一季每股獲利將由去年同期的五.三七美元,增至六.五五美元。同時,奇異電器上一季每股獲利估計將為○.三九美元,優於去年同期的每股○.三六美元。

金融股獲利將有好表現

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雖然美國鋁業為美國企業第二季財報周揭開序幕,但是大型銀行的財報表現,才是訂定未來幾周企業財報形勢基調的重要關鍵,畢竟金融股的獲利表現向來都是衡量總體經濟的重要指標,且也與股市的整體表現息息相關。

十月十四日摩根大通、富國銀行與花旗將率先發布財報,包括高盛、美國銀行、摩根士丹利等大型銀行也將陸續披露財報業績。分析師估計,摩根大通第三季的每股獲利將為一.三八美元,略低於去年同期的一.四二美元;富國銀行第三季的每股獲利有機會達到一.○二美元,高於去年同期的○.九九美元。此外,花旗、高盛、美國銀行與摩根士丹利上一季每股獲利也都將較去年同期改善。

從近期美國銀行業者的業績觀察,不論是消費或商業的貸款量均明顯上升,而貸款穩固增長,也正是提高銀行淨利息收入的關鍵因素。此外,資本市場活動轉趨活躍,也有利銀行業的獲利演出。全球市場的合併與收購、債務承銷及首次公開招股活動增加,應可在未來數季帶動投資銀行的營收。

另一方面,隨著美國經濟轉強,估計利率在未來數年將持續溫和上升。由於利率上升反映經濟表現轉佳,而經濟改善將刺激信貸需求並推升銀行資產的獲利率,因而有利於金融業的表現及獲利展望。

貝萊德集團(BlackRock)首席投資策略分析師孔睿思(Russ Koesterich)就看好金融股,認為在二○○八年金融危機發生後的第六年,有少數周期股的價值尤具吸引力,金融股便是其中之一。貝萊德還順勢將全球金融股的投資展望由「中立」調升至「增持」。

孔睿思表示,目前不論以股價淨值比或本益比計算,金融股仍較全球股市大盤來得便宜,當前全球銀行股的股價淨值比約為一.二倍,較全球股市大盤折價了近四成,而本益比方面,金融股當前為十四.八倍,乃全球十大行業中最低者。(全文未完)

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