【文／林麗雪】
中國一直以來以非傳統方式進行貨幣寬鬆，但這次中國人行意外地調降存款利率，反應的當然是總體數據比預期來得悲觀，中國實體經濟的發展比預期弱，中國人行降息的動作當然是為了救實體經濟；不過，不要期望人行一次出手，就對中國實體經濟的發展能產生效應，這可能還是會太過樂觀，降息對實體經濟的改善需要時間，也就是說，未來一段時間，中國端出的總體經濟數據都不會太過樂觀。
陸版ＱＥ才剛啟動
我把這次人行降息視為中國跟進先進國家寬鬆貨幣的第一步，中國的ＱＥ１才剛開始，接下來一定還有中國ＱＥ２及ＱＥ３，畢竟中國人行的實質利率及存款利率都仍在相對比較高的水平，還有很大的空間可以調整。
雖然短期內中國實體經濟的數據不會太過樂觀，但這不會影響中國金融股市行情，甚至，中國將複製美國過去寬鬆貨幣政策後股市大漲的走勢，陸股的多頭行情將只是剛剛開始而已。
中國人行這次降息後，陸股以大漲回應，這已經顯示了市場信心結構較先前轉變的基本不同。對照二○一二年中國人行的兩次降息，當時中國剛剛打完房，降息被市場視為利多出盡，且當時的陸股在降息後又開啟了另一下跌趨勢。
但這次中國人行大力度降息，市場都知道是因為實體經濟狀況不好，但陸股卻是大漲回應，呈現利空不跌的走勢，顯示市場已領先總體經濟不如預期數據反應，和過去幾次中國人行降息後的效應對照，這次陸股市場信心明顯轉變。
預料這次由金融面所帶來的基本面利多，可望慢慢將陸股推升上去。不過，我仍然不認為中國人行的降息，會帶動中國房地產市場因此出現好的轉變，降息宣布後包括保障房、金融股的大漲，都只是短期效應而已。中國跟進實施ＱＥ，為的是降低中國房地產硬著陸的風險，並減少中國經濟體出現系統性崩盤的風險，畢竟中國仍無法忍受房地產過於弱勢，因那對經濟的衝擊，將是難以想像的。
所以，若投資人將中國人行降息，視為是可以讓中國房地產起死回生並上漲的大利多，那恐怕是天方夜譚，不要忘記，中國的房地產價格仍是在相對的高檔位置，金融體系這次注資，資金並不會因此回流房地產。（全文未完）
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