今周刊/高波動年代該積極還是保守?



文/今周刊 周思含

送走甲午年,金融市場上的貨幣大戰卻是方興未艾,今年市場波動更大,所以理財目標更要扎穩馬步,跟著基金達人的腳步一起擬定投資計畫書!

金融研訓院講師何文賢:
減碼高收債 新興亞洲持續關注

二○一五年全球金融市場的資金呈現M型化,波動度相對提高很多,風險性高的市場不要碰,把積極資金轉往機會比較大的亞洲市場。」關於羊年的基金布局,過去曾經擔任基金經理人,現職金融研訓院講師的何文賢是這麼建議的。

所謂「資金M型化」是來自何文賢的觀察,現階段國際金融市場受到各國貨幣政策不同調的影響,避險情緒高漲,刺激保守資金大幅流入公債、黃金等避險資產;另一方面,因為受惠油價下跌,造成消費力提升及生產成本下降,積極型的資金就在股市中嗅出機會。

如此兩極化的現象,在過去不常發生,因此資產配置的布局重點,就要特別考量各國家的經濟因素。「基本上我算是積極型的投資人,所以固定收益的債券就不考慮了。」他表示,過去他所持有的高收益債,近兩年表現趨於疲軟,加上最近因為國際油價跌深,違約率的風險更是大幅提高,估計這樣的現象還會在一五年蔓延,因此「除非有長期持有的打算,否則我會等下一次低檔再進場。」

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政策作多 長期看好印度

何文賢認為,成熟市場中,美國的表現還是最穩健的,儘管經濟變數少,依舊能維持穩定報酬,不過在步入多頭的第七年,基期也相對拉高,不能再預期有太高的漲幅空間。以產業來看,半導體在新產業不斷擴大的強勁需求之下,仍然看好;至於已經漲了「好一段時日」的生技類股則需要相對謹慎,應該慢慢轉向高股息的股票做配置,「價值型股票在波動中相對抗跌,在這種『可以樂觀預期、卻又不能積極操作』的行情中,算是最佳選擇。」

成熟市場的操作上不能有太多獲利預期,「可是全球的投資亮點出現在亞洲,尤其是印度。」何文賢說,印度除了受惠國際油價下跌,更因地理位置的優勢,成為美國與中國極欲拉攏的經濟勢力,再加上新政府大刀闊斧革新,吸引更多資金流入。不過去年印度股市的漲幅高居全球前三名,難道沒有過熱疑慮?何文賢說:「改革中的印度持續強勢是可以被預期的,若未來改革力道持續,經濟表現甚至會追過成長趨緩的中國。」

何文賢認為,儘管羊年金融市場波動度大,操作不宜太積極,但還是維持股優於債的操作策略,並且將資金移往亞洲市場,以長線投資的思惟布局。

摩根投信執行董事邱亮士:
用年終獎金 轉換多重資產基金

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有些人認為,投資的必勝關鍵就是要掌握趨勢,但是對於摩根投信執行董事邱亮士而言,「長期鎖定一個方向、長久投入資金,趨勢自然就跟著你!」雖然聽起來像玩笑話,但這事實上就是所有理財書籍告訴你的「長線投資思惟」。

「有些人遇到波動,無法承受之下(定期定額)就停扣了,那就是一錯再錯。」邱亮士指出,所謂長線投資的思惟,就是選定一個具有成長性的市場來投資,投資期間不停扣、不調整部位,甚至拉回的時候加碼;相反地,若是小有獲利,或是因為無法忍受波動就贖回,則容易錯失機會。

在資產管理業任職將近十五年,邱亮士的投資策略十分簡單,除了手上現金僅留三個月生活費,其餘資金全數以定期定額的方式投入基金投資,每當手上有閒置資金時,例如年終獎金,就會以單筆投資方式,買進多重資產基金,一有獲利就贖回,當需要用錢或者轉換標的時,也以多重資產的部位做轉換。

「市場總在樂觀的時候過於樂觀,悲觀的時候又過度悲觀,投資人往往亂了方寸。」所以邱亮士並不會刻意檢視自己的基金績效,大約每年依照自己對市場的理解「微調」。

以資產配置的角度來看,他分析,近五年來,有八成資金流向債券市場,其中又有九成流入高收益債。

債券和股票都有循環週期,在獲利走軟以及當今市場波動拉大的背景下,可考慮以多重資產的配置為核心布局,化零為整,買進具有多重資產配置概念的基金商品。

換句話說,一五年他調整資產配置的第一步,首先是減碼債券的持有,接著轉換為多重資產基金。

除此之外,在成熟市場中,雖然美國市場依舊維持看好,不過卻少了「驚喜」,往亞洲地區或者新興市場,特別是受惠政策作多的中國,比較容易找到投資的機會,建議適時地加碼。

留意公司治理問題

邱亮士認為,一五年全球市場中還是隱藏了幾隻黑天鵝,公司治理可能就是其中之一,他以巴西最大國營企業爆出帳務疑雲為例,指出這樣看似單一事件的醜聞層出不窮,若是將來引發連鎖效應,將大幅衝擊市場投資信心。

「待在這個行業越久,就會越尊敬市場。」邱亮士說,他口中尊敬市場的方式,就是不以預測市場作為投資布局的考量。面對高波動的年代,只要建立正確的投資觀念,就能從市場的紛擾和恐懼中,理出頭緒。

更多精彩內容,請參閱最新一期《今周刊》(第947/948期)。

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關鍵字: 今周刊國際經濟投資理財基金債券國際油價印度股市中國經濟股票債券美國經濟新興市場

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