【文／邱立玲】
幸好希臘獲得歐元區延長救助協議四個月，及時避免金融風暴的發生，美國、中國、日本、德國股市今年初得以延續從二○一四年百花齊放的光景，為二○○○年以來，四大經濟體股市首次齊聲高唱多頭之歌，這首綿延數年的「慢牛交響樂」今年可能繼續傳唱或是畫下休止符？
得看四大經濟體央行臉色，目前看來，中國、日本與歐洲央行印鈔救經濟不手軟，對股市堪稱「和顏悅色」，對牛市肯定有推波助瀾的作用，只是美國聯準會（Fed）今年何時升息的猜測和善變的希臘政局，有如急風驟雨的快板恐干擾多頭曲目的演出。
反觀，原物料卻是受到中國房市委靡不振的衝擊，向下沉淪，追蹤二九種大宗商品的ＣＲＢ原物料指數去年下挫一八％，連續第四年黑線，過去四年累計下挫三一％，今年來（二月二十三日收盤為止）又跌三．五％。其中，紐約原油期貨和中國鐵礦石現貨價格摔得很慘，去年均暴跌約五成，中國製造業活動今年二月恐連續第四個月萎縮，迫使ＬＭＥ銅期貨去年下跌一四．四％，今年來又下跌一○％，然而黃金與白銀具有保值與避風港功能，今年來金銀雙漲，表現優於其他大宗商品。
一個地球 兩個世界
四大股市和原物料行情在同一個地球，卻是兩個世界，一個飛天、一個遁地，股市牛氣沖天，得感謝日本去年十月大幅加碼ＱＥ，以及歐洲央行今年一月千呼萬喚始出來、終於啟動ＱＥ，彌補Fed去年十一月ＱＥ退場後的空缺。歐版ＱＥ落槌後，打壓歐元兌美元創下十一年新低一．一○九八美元，一年內歐元兌美元重貶約一八％，大大提升歐洲企業外銷競爭力，順勢造就西歐和北歐股市今年初（截至二月二十三日收盤）一馬當先的氣勢，丹麥、義大利、瑞典和葡萄牙股市今年初漲幅至少一四％，擠進全球前五強。
歐股今年初成為全球最強的股市，打敗美國和亞洲股市，歐股背後功臣為歐洲央行今年一月底宣布，三月起每月收購六○○億歐元債券，至少到明年九月底，為期十九個月總額為一．一四兆歐元，這是歐洲央行首度跟進英、美、日的「印鈔救市」腳步，實施全面ＱＥ，歐版ＱＥ登場乃迫於無奈，怪罪歐元區消費者物價一月份連續兩個月下跌，去年第四季經濟僅成長○．三％，以及希臘反撙節的政黨掌權。
美國三輪ＱＥ創造奇蹟
歐股今年初漲幅為全球最強，堪稱十多來首見，這是因為歐債危機從二○○九年底希臘欠下巨額公債起，開始向南歐延燒，至二○一○年初到達了頂峰後，有賴二○一○年末歐盟成立七五○○億歐元紓困基金，終於保住歐洲金融體系穩定。在此之後，義大利、西班牙、葡萄牙等歐豬國家花了幾年時間清除餘孽，實施減債與撙節措施，歐股終於在二○一二年浴火重生，開始邁向上漲之路，Stoxx 600指數從二○一二～一四年的三年內上漲四一％。
細數二○○九～一二年的歐債火燒連環船期間，歐股二○一一年大跌一一％，德股同年跌約一五％，波及日股日經指數同年下挫一七％，但是美股道瓊工業指數同年還上漲五．五％，可見美國的ＱＥ有多滋潤，就業市場獲得滋養，去年十二月失業率降至五．六％的六年半新低，遠遠低於○九年的八．五％，初領失業金人數一度降至十四年新低，全美房價從一二年低點以來上漲一二％，美國經濟恢復超人體力，去年ＧＤＰ估計成長三％，扭轉○九年的衰退二．四％頹勢。以上「奇蹟」得歸功於Fed三輪ＱＥ共印鈔約四兆美元巨資，提振美國股市連續六年上漲，道瓊工業指數從○八年底的八七七六點到去年底的一七八二三點，累計大漲一．○三倍，S&P 500指數六年內大漲一．三倍，那斯達克指數漲兩倍，生物科技股指數更狂漲三．四倍。
美國印鈔機已經退場，輪到歐版ＱＥ新秀登場，看到美國ＱＥ發揮以上的功效，平添歐股後市無限「想像空間」，以歐洲最強的瑞典股市為例，近期屢創歷史新高，過去六年漲了一．二倍，德國股市也是頻創新高，DAX指數從○八年底的四八一○點到一三年底的九八○六點，也只上漲一倍，目前站上一一一○○點，其他如西班牙、法國股市過去六年的漲幅分別為一二％與三三％，義大利同期間甚至下跌二％，這些國家股市表現遠不如美國，也難怪今年初歐洲國家股市向老大哥看齊，紛紛奮起直追。（全文未完）
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