時序進入第二季，國際情勢影響股市表現，台股似乎乏善可陳，但若仔細留意去年年報與今年前三月營收表現，加上法人籌碼變化，讀者還是能從容布局，並於下半年喜迎豐收。
文．翁偉捷
國際局勢詭譎多變，一些特定區域甚至傳出戰火一觸即發等突發性利空消息，讓近期國際股市出現大幅度震盪，尤其美國正處於經濟數據與升息時程都無法確定的局面，有時造成公布經濟數據後股市的反應忽漲忽跌，難有定數，常讓人丈二金剛摸不清頭腦。
美元指數是觀察美股重要指標
就經濟數據來說，聯準會主要留意的是ＰＣＥ核心物價指數和失業率。今年聯準會對於ＰＣＥ核心物價指數的看法，目前下修到1.6％到1.8％之間，預估要到2017年才可能回到2％；至於失業率則是早已降到6％以下，達成聯準會的目標。本刊除將持續追蹤上述兩項指數之外，更從中另尋簡化的指標給讀者參考，尤其是美元指數。
其實過去本刊投研部不只一次提及美元指數與美股，甚至是與歐盟之間的連動關係，其與國際資金的流向都有著密不可分的相關性。近期美元指數從百元關卡一路回檔到九六至九七點附近，也讓美股出現幅度不小的震盪，卻沒有明顯反轉現象。
本周進入美國企業的超級財報周，聯準會憂心美國企業將受到強勢美元影響，獲利受到侵蝕，同時可能讓剛開始緩步復甦的經濟受到相當程度的傷害，因此有計畫地讓美元指數開始走弱。
上周S&P 500指數成分股已經開始公布第一季財報，其中受到美元強勢而侵蝕獲利的企業不在少數，因此市場投資人紛紛選擇退場觀望，也讓近期美股開始進入高檔整理。
以目前美元指數明顯轉弱的現象看來，聯準會在三月底釋出「維持低利環境」的言論，就可以確認是為了穩定美國企業經營環境而來。可以預期的是，美元指數未來將有機會維持在穩定區間，確保美國企業獲利不被侵蝕，這對於美股指數當然就會有正面激勵效果。預期快則本周，慢則下季，美國企業財報將出現明顯好轉。
與美股連動降低 台股走出自己的路
回過頭來檢視台股現狀。過去本刊投研部也曾說過，美股與台股基本上連動程度已經沒有如同過去那樣緊密，而關連程度最大的美股指數是費城半導體指數，原因是台股中半導體產業幾乎占電子股半壁江山，同時龍頭權值股也都落在半導體，因此費城半導體指數與台股連動性自然較深；否則，若要說台股與美股連動關係，主要是因為外資持有台股約35％，且龍頭權值股的持股約莫也都超過五成以上，所以只要美股跌，外資調整手中權值股的部位時，自然會對台股產生漲跌的影響。
近期內外資的持續調節，主要是美國股市看法保守，對於台股自然也會同樣出現短線調節性賣盤。然而，這樣的做法對於台股卻是短空長多，由於外資不可能一直對台股買超，因此若沒有適度的調節將資金部位空出，後市就算台股基本面再好，指數也不會有反映。換言之，如果沒有外資買盤，就無法有效推升指數向上，所以現在外資的局部性調節反而是好事，應該要以正面態度看待。
再者，目前台股並未見到外資大幅度匯出的現象，顯示資金都還在國內，只是轉到避險功能較強的標的去了，例如電信三雄近期的表現就強過大盤，足以顯示有部分避險資金轉到電信股，而非退出股市。因此，這些反向指標將可幫助讀者準確地掌握台股未來將再次轉為攻擊的盤勢。
外資買盤向來為台股最為堅實的後盾，就這個角度來看，中期台股最強勁防守點位將會落在9390點，原因是這個區間為過去外資籌碼的成本位置，將會有強力支撐，因此進入第二季之後，只要指數都在9390點之上，台股都將站在多方思考，可依此再仔細檢視台股基本面。
去年台灣上市櫃公司獲利達到1.89兆元，以去年新台幣兌美元平均匯率落在31元來看，今年預計貶勢將會在美元強勢的情勢中持續發展。今年台灣上市櫃公司獲利保守預估會超過二兆元，另外台經院預估今年實質ＧＤＰ成長率將達到3.67％，較去年預估的3.44％略有上修。
至於貿易餘額則預估將達423億美元，較去年365億美元也有顯著成長，這些都將成為台股基本面最強勁的支撐動能，所以台股只要第二季守住9390點，任何拉回都是找買點。
未來法人盤為主，留意外資進出
至於要留意什麼樣的標的呢？既然去年年報都已公布，而且三月營收又都全數公布完畢，投研部的策略就是透過財報，選擇表現亮眼，且今年第一季淡季不淡的個股給讀者們參考。
另外，既然外資的進出對於個股的影響大， 加上六月的一日台股漲跌幅放寬到10％的新制即將上路，預估未來市場將會是外資法人的天下。由於外資法人選股時已經將高危險族群篩出，因此只要跟著外資腳步，至少不會讓投資的標的由股票變壁紙。
經由財報比較可以發現，近期股價較為強勢的個股，如：由田(3455)、鉅明(8928)、大田(8924)等都是去年財報表現優異，而且今年第一季出現淡季不淡的個股，如果再加上有外資法人買超，且年報表現亮眼的標的，則近期強勢的便有鴻準(2354)以及台郡(6269)。
從鴻準、台郡兩檔個股觀察可以明顯發現，外資持續偷偷買進，但是股價卻還未出現明顯大漲，可以知道這次雖然台股短線上有些強中透弱的現象，但個股表現方面則是強弱買盤差異相當明顯。當讀者可以明確看到資金的流向，自然就可以在市場人人恐慌時，從容進場布局，等待盤勢穩定後，享受獲利的成果。
PCE核心物價指數
PCE核心物價指數是扣除掉原油、糧食以及原物料等若干易產生明顯短期波動，而對長期走勢沒有太大影響的項目後，重新計算的物價指數，並將消費者會因價格變動而改變支出行為的因素納入，能夠幫助政府或央行決策者做出更準確的判斷，進而精準調整政策。(文未完)
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