台灣銀行家/寬鬆資金蔓延 加大全球金融波動

▲全球競相降息、推出量化寬鬆政策,引發新一波貨幣寬鬆浪潮。(圖/金融研訓院提供)

撰文:王思椉

一場貨幣寬鬆的浪潮已然來襲!

2015年1月15日,瑞士率先宣布放棄緊盯歐元政策,在全球金融市場掀起大波瀾;同天,印度宣布降息。緊接著丹麥、土耳其、加拿大也決定降息。7天後,最重要的主角登場。歐洲央行(ECB)宣布推出每月600億歐元的量化寬鬆政策,將自3月啟動,一路買到2016年9月,整整1.14兆歐元的資金即將流進市場。歐洲央行的舉動,讓原本就不平靜的金融市場,更加動盪。

[廣告]請繼續往下閱讀...

然而,歐洲央行的貨幣寬鬆政策還沒上路,已經產生骨牌連鎖效應,丹麥在不到1個月內接連4度降息;新加坡也放緩星幣對一籃子貨幣的升值速度;俄羅斯、澳洲紛紛降息以對,在一片貨幣疲軟聲中,中國大陸也不得不採取調降存準率的措施,加入全球貨幣寬鬆浪潮。

各國爭搶降息原因:
不希望過多熱錢引來金融禿鷹襲擊

短短20天內,橫跨歐、亞、美3大洲,高達9個國家與歐元區的央行迅速地展開弱勢貨幣之姿,企圖阻擋來自全球的熱錢,守住微弱的經濟火苗。這波貨幣寬鬆浪潮的結果,有辦法扭轉歐洲經濟頹勢,避免令人擔憂的通縮窘境嗎?還是掀起各國貨幣保衛浪潮後,全球經濟表現失去穩健步伐,反而更加蹣跚前行?更令人關注的是,這是開始?還是結束?

結局還有待觀察,但可以確定的是,短期之內,全球金融市場恐怕難以平靜。事實上,當瑞士央行宣布放棄過往緊盯瑞士法郎兌歐元的匯率底線外,也同步宣布降息至負0.75%;瑞郎兌歐元匯價聞訊狂升30%,股市則應聲重挫6.66%。再看看在這一波接連降息的丹麥,2月5日宣布將存款利率從負0.5%調降至負0.75%,已經是今年來第4度降息,丹麥央行已動用一系列空前的措施來阻升克朗匯率,包括進場干預匯市、暫停銷售公債等,藉以捍衛丹麥克朗釘住歐元的固定匯率政策。

在亞洲,新加坡金融管理局(MAS)也出乎市場意料宣布新寬鬆貨幣政策,放手讓星幣兌美元匯價應聲大跌,創2010年來新低,為的也是解救通縮惡化及成長疲軟的困境。歐版QE明明3月1日以後才正式啟動,相關各國卻紛紛在尚未受到歐版QE衝擊前就先發制人,除了藉由貶值維持經濟競爭力外,也不希望過多的熱錢引來金融禿鷹襲擊,增添金融不確定性。

[廣告] 請繼續往下閱讀 ...

從經濟學理論上來看,現在全球經濟需求不足,若各國可以共同採取貨幣寬鬆政策,的確是對症下藥,有機會創造雙贏的局面。不過,當各國貶值速度、時間不一時,造成外匯波動性加大,恐怕帶來的是衝擊,增加經濟貿易難度。元大寶華綜合經濟研究院策略分析師顏承暉認為,全球流動性氾濫、利率已降到低檔之下,各國競相推動寬鬆貨幣政策的好處恐將大打折扣,特別是若加大金融市場波動程度,「最糟的結果就是雙輸。」

在這波貨幣寬鬆浪潮中,繼美國、日本後,加入QE接力賽的歐元區,無疑是備受關注的主角之一。回首歐元區經濟,自金融海嘯以來,表現的確坎坷。在經歷金融海嘯後連續5季的衰退,好不容易經濟情況在2009年第3季開始好轉,但沒多久又遭逢歐債危機困擾,導致歐元區經濟擴張從2010年第3季起中挫,2011年第4季至2013年第1季,甚至連續6季不成長。

歐洲央行首要任務:
解除通貨緊縮危機,避免拖垮經濟

直到歐洲央行總裁德拉吉(Mario Draghi)宣布不計代價維繫歐元區完整,並推出直接貨幣性交易(Outright Monetary Transactions,OMTs),承諾若市場出現不規則變化,歐洲央行會無上限買入各國公債,並維持市場秩序後,歐債危機才暫告消退,歐元區經濟也從2013年第2季起恢復生機。寬鬆政策的日本央行,不會現在就停手,應該會「用藥至最後一刻」,以免治療到一半反而讓症狀惡化。日圓的貶勢,隨時可能再起。

目前全球經濟需求不強,可使用提振景氣的財政工具也有限,印鈔成了最簡單、直接的方法,在各國競相祭出貨幣寬鬆政策,以鄰為壑之際,新一輪貶值壓力也會逐步向外蔓延。QE不死,不斷變形而生,如何提高警覺,避免被資產泡沫追逐的熱潮沖昏頭,是在貨幣戰爭下,每個人都該思考的課題!

※ 精彩全文,詳見《台灣銀行家3月號》。
※ 本文由財團法人台灣金融研訓院授權刊載,未經同意禁止轉載。

關鍵字: 台灣銀行家寬鬆貨幣政策資金金融波動金融禿鷹

分享給朋友:

※本文版權所有,非經授權,不得轉載。[ETtoday著作權聲明]

推薦閱讀

快訊/台積電元月營收開獎! 首認地震損失逾53億

快訊/台積電元月營收開獎! 首認地震損失逾53億

晶圓代工龍頭台積電(2330)今(10)日公佈 2025 年 1 月營收報告。台積電2025 年 1 月合併營收約為新台幣 2932 億 8800 萬元,較上月增加了 5.4%,較去年同期增加了 35.9%。

2025-02-10 13:44

寒假春節旅遊旺 星宇、台灣虎航1月營收寫單月新高

寒假春節旅遊旺 星宇、台灣虎航1月營收寫單月新高

台灣虎航(6757)、星宇航空(2646)今公告1月營收,受惠春節連假與寒假旺季,台灣虎航單月營收年增逾3成、星宇航空年增逾7成,兩者都創下單月歷史新高。

2025-02-10 14:38

漢來美食1月營收年增4成「寫單月新高」 全年拚展店12家

漢來美食1月營收年增4成「寫單月新高」 全年拚展店12家

漢來美食(1268)公告1月營收,受惠春節9天連假聚餐需求高,單月合併營收為7.82億元,月增36.3%、年增40.73%,單月業績再創歷史新高。展望今年,預計全台將展店12家,屆時全台總店數會增加到60家。

2025-02-10 14:14

台積電赴美開董事會 陸行之:技術入股英特爾換免死金牌對股東最好

台積電赴美開董事會 陸行之:技術入股英特爾換免死金牌對股東最好

知名半導體分析師陸行之今日發文表示,台積電要赴美開董事會,不知道是什麼概念,甚至傳出要技術轉移英特爾來換免死金牌,但他認為,目前技術入股對台積電現有股東最好,但期待這些不要全部發生。

2025-02-10 10:40

川普關稅成利多!大成鋼亮燈爆量 中鋼勁揚逾2%

川普關稅成利多!大成鋼亮燈爆量 中鋼勁揚逾2%

美國總統川普擬對進口到美國的所有鋼鐵、鋁製品加徵25%關稅,市場解讀改善2025鋼鐵產業市況,激勵今(10)日鋼鐵股漲勢,大成鋼(2027)、聚亨(2022)、新鋼(2032)、海光(2038)、燁興(2007)、第一銅(2009)等6檔強勢鎖定漲停,中鋼(2002)勁揚逾2%,股市專家指出,洛杉磯大火、俄烏戰爭可能停火,將帶來重建商機,加上2028年奧運建設商機等題材助攻,類股挾有利因素強彈。

2025-02-10 11:28

曾文水庫「枯水期滿庫」破紀錄 經部宣告一期稻作供水沒問題

曾文水庫「枯水期滿庫」破紀錄 經部宣告一期稻作供水沒問題

經濟部今(10)日指出,台灣最大容量的曾文水庫,不僅在枯水期破紀錄仍滿庫,而且已滿水位超過半年了。

2025-02-10 11:03

台銀黃金存摺刷3051元天價 10公克抱1年賺逾萬元

台銀黃金存摺刷3051元天價 10公克抱1年賺逾萬元

受到美國總統川普關稅戰與宣誓壓低公債殖利率、中國人民銀行(市場戲稱央媽)連續3個月增加黃金儲備等利多消息影響,國際金價持續走揚,台銀黃金存摺今(10)日上午10點半賣出報價來到每公克3051元,再刷歷史新高,去年砸約2萬元買進10公克黃金存摺,若抱到今天高點賣出,估可賺逾萬元。

2025-02-10 11:19

川普擬對台晶片課100%關稅 經部次長江文若11日赴美溝通

川普擬對台晶片課100%關稅 經部次長江文若11日赴美溝通

美國總統川普關稅戰不斷出手,傳出將對台灣晶片課徵關稅,經濟部長郭智輝日前表示,將派新任次長江文若及產發署副署長陳佩利赴華府與川普團隊溝通,根據規劃,將於11日啟程,希望能有好結果。

2025-02-10 10:43

為閃禁運令 台積電美國廠可能再擴大規模

為閃禁運令 台積電美國廠可能再擴大規模

近期中系IC設計業者接到台積電通知,自1月31日起,16奈米及以下製程相關產品若未經BIS(美國商務部工業安全局)白名單中的第三方封裝廠進行封裝,且台積電也未接獲封裝廠認證的簽署副本,將會暫停出貨,藉此確保符合國際規範。

2025-02-10 10:36

擷發科1月營收1451萬元 年增229%

擷發科1月營收1451萬元 年增229%

ASIC設計服務商擷發科技(7796)公告2025年1月營收達1451萬元,較2024年12月營收成長489%,也較2024年同期成長229%。主要歸功於旗下兩大業務「ASIC設計服務」和「AI軟體服務平台」良好的營運規模放大,尤其受惠於通訊SOC陸續進入完工驗收階段,同時隨著設計專案完成進度,相繼有NRE的收入認列,並且積極持續推展ASIC設計服務與AI軟體平台解決方案,是貢獻擷發科單月營收月增、年增的關鍵。

2025-02-10 22:32

讀者迴響