理財周刊／防恐全面升級！ 安全監控廠營運看俏

文／李泰宏

國際情勢紛擾不斷，各國為了確保安全，也陸續在機場、港口、車站等交通要道加強戒備，對於安全監控器材的需求也有增無減，尤其巴西奧運即將登場，保護各國運動選手的安全等級也將提升，都將推升安全監控廠的營運表現，預料晶睿(3454)、彩富(5489)、天鉞電(5251)等將可受惠。

晶睿提升差異化 避打價格戰

法人指出，安全監控產業近二年受到中國業者海康威視、大華殺價競爭影響，毛利率呈現下滑，尤其自有品牌的公司殺價壓力更大。研究機構LEDinside表示，安全監控無所不在，已開發國家提升公共建設支出需要安全監控產品，而政治社會動盪的國家如中南美洲、中東、印度，需求則更高，再加上物聯網技術逐漸發展，安全監控器材與物聯網相結合的產業模式也陸續出現，都讓安全監控的應用更加多元化，同時也持續擴展新領域。

晶睿採取ODM與自有品牌VIVOTEK銷售之行銷策略，除與國際通訊大廠、電信業者合作開發製造外，另藉由自有行銷通路，銷售至全球安全監控通路廠商。面對中國同業競爭，公司積極採取差異化策略，營收年成長轉正，但公司為激勵員工，發行限制性股票，多少也影響獲利表現。晶睿2015年下半年客戶調整庫存影響，第四季營收持續下滑到10.3億元，毛利率也跌破40％大關，僅剩39.7％，業外方面受匯兌收益挹注，合計單季稅後純益0.8億元，ＥＰＳ1.04元。

面對中國競爭對手，法人指出，晶睿除在原有的安控攝影機持續提升規格外，也在幾個領域提出差異化策略，包括智能相關領域，除了平台整合設計外，也切入交通、零售等領域；居家保全相關領域，也取得ODM設計代工訂單；全面解決方案領域，則是主攻車牌辨識，火車、捷運保全等領域。法人預估，隨著差異化策略效益發酵，預估晶睿今、明兩年營收都可維持成長10％水準。

彩富搶攻品牌客戶 毛利率穩定

彩富在2015年第四季的產業旺季，因為受到歐洲、新興市場需求疲弱影響，營收成長力道減弱，至今需求無法恢復，加上競爭同業殺價，毛利率持平壓力大增，單季營收僅與第三季持平，為6.1億元，毛利率由第三季的37.7％略微回升至第四季的38.9％，業外方面因有匯兌收益挹注，單季稅後純益一億元，ＥＰＳ1.03元。

法人指出，彩富2015年因應歐元急貶衝擊，採取降價拿單，間接亦造成公司毛利率逐漸下滑，不過彩富積極朝向利基型市場發展，避免殺價搶單，包括PTZ及IP CAM相關新產品都預計第二季上市，其中IP CAM將推出一千二百萬高畫素及內建智能分析等新機種，PTZ產品也將推出搭載IR紅外線功能，強化夜間影像清晰度，法人預料，相關成果今年可望陸續顯現。

天鉞電轉型成功 轉投資也有成效

天鉞電2015年受到歐美品牌客戶進行產品轉換調整及認證時程拉長影響，以致全年營運表現未見成長，依公司規劃，今年新產品的出貨量增加與拉高品牌型客戶占比雙管齊下的成長力道，營運表現可望反轉上揚。天鉞電表示，看好物聯網智慧聯網趨勢，即著手進行內部組織、產品結構與客戶結構三大轉型規劃，公司設定2014年及2015年為轉型期，已陸續獲得品牌客戶認證通過出貨，儘管合併營收下滑，但是2015年全年毛利率仍能維持與2014年相當，已見初步成效。

法人指出，天鉞電續投入包括結合物聯網與智能家居安防系統(SHC)等利基型產品，將傳統的單機型產品(Device provider)進化為系統型(Solution provider)產品，以拉大競爭門檻。同時，也進行客戶結構的調整，期將原先經銷商客戶比重降低，加大力道於品牌客戶的經營，預計結合數位無線技術、安全感測、雲端系統服務與監控的數位家庭產品，最遲下半年起放量出貨。日前天鉞電推出的SHC系列產品已獲得歐洲大展IFSEC「2015年度最佳無線家用安防產品」殊榮，這代表公司已成功從家用安全監控產品硬體製造商轉型為數位家庭整合系統廠商，具有重要里程碑意義，亦對公司爭取品牌客戶的認同增加信心。

同時，天鉞電亦透過旗下轉投資「天竤資通」，負責行銷自有品牌「SecuFirst」全系列智慧家庭安防產品，去年底甫與歐洲同步在全台一一家好市多上架銷售，目前自有品牌占公司整體營收雖仍不大，然銷售量逐月上揚，公司以坐穩國內前三大品牌為目標。

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