散熱模組營運逐漸加溫　力致、雙鴻闖出一片天 | ETtoday財經雲

文／先探投資週刊

由於平板電腦的衝擊，散熱模組產業一度遭到市場遺忘，不過，力致及雙鴻這兩家散熱模組廠卻能夠闖出另一片天空，堪稱是市場的奇葩。

【文／林宛儀】

根據工研院ＩＥＫ的研究指出，電子產品會損壞有五五％的原因來自於高溫破壞，其次才是震動、潮濕、粉塵等因素。因此，散熱對於電子產品效能與壽命的重要性相當的高。

談到散熱，就不能不提到散熱模組。早期的桌上型電腦（ＤＴ）只要加大風扇及增加散熱片的使用，就能夠達到散熱的目的，所以散熱模組最早是為了解決筆記型電腦（ＮＢ）散熱而設計。

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究竟什麼是散熱模組呢？一套散熱模組包括熱導管、風扇、散熱片或導熱墊片、鋁或銅塊以及扣件等。其中，散熱片是散熱模組中的基礎元件，由銅、鋁等高導熱的金屬材料製成。

散熱模組高度客製化

散熱模組業者的核心競爭力在於，把風扇、散熱片、熱導管組合設計成一個具有高散熱效率，又有成本競爭力的模組產品。而散熱模組並非標準化的產品，必須要配合客戶的需求量身訂做，而且規格變化頻繁，往往客戶下的是急單，所以散熱模組廠必須要具有嚴格控管庫存的能力，同時也要有能隨時配合、穩定度高的協力廠商，才能調節淡旺季生產。

由於台灣在ＮＢ代工市場占有率超過九成，加上相關零組件供應鏈相當完整，台灣散熱模組在全球市占率超過七成，具有舉足輕重的地位。而從供應鏈角度來看，台廠在鋁片、鋁錠、銅粉等上游基本原料著墨不多，在熱導管、散熱片、風扇以及模組加工領域等，投入的廠商相當多。

散熱走向垂直整合

除了鴻準之外的散熱模組業者，為了要加快模組的開發速度，並且節省外購成本，近年來紛紛開始加強熱導管的自行研發能力，並且同時強化對風扇、散熱片的自製與主導能力，目前包括力致、超眾、奇鋐等散熱模組廠能夠自製散熱片、熱導管及風扇。

也由於垂直整合的趨勢明顯，專攻單一散熱元件的廠商生存空間就會遭到壓縮。營運專攻熱導管的業強近幾年業績表現差強人意，今年首季甚至陷入虧損。而專業散熱風扇廠近年積極尋找出路，協禧近年來朝多角化發展，包括伺服器、遊戲機及可攜式電子產品的散熱風扇領域。另一散熱風扇廠建準，近年也積極發展消費性電子、通訊、汽車及工業設備用的散熱風扇。

在二○一○年蘋果推出iPad，使平板電腦風潮席捲全球。然而，這對散熱模組廠而言並不是個好消息，因為平板電腦使用的處理器是低功耗，產生的廢熱不多，不需要散熱模組。

散熱模組廠吃不到平板電腦商機也就算了，而平板電腦竟然侵蝕傳統ＮＢ市場，不僅使得二○一一年全球ＮＢ出貨量出現罕見的負成長，也衝擊了散熱模組出貨，股價因而出現崩跌的情況，當中以力致最為慘烈。

蘋果光芒照耀雙鴻

Ultrabook因為講求輕薄，在散熱上的設計與一般ＮＢ不同，不光是散熱模組要超薄，熱導管也要超薄，散熱風扇也要特製。而全球擁有超薄熱導管專利，且具有量產實力的散熱大廠，僅有日商古河還有台灣的雙鴻及超眾，因此Ultrabook品牌廠大多採用這三家公司的散熱模組。而Ultrabook用散熱模組的毛利率，比起一般ＮＢ用散熱模組高出三～五％，因此對前述幾家散熱模組廠當然有利。

雙鴻是近幾年異軍突起的散熱模組廠，該公司產品除應用在ＰＣ（ＮＢ及ＤＴ）外，還包括伺服器以及繪圖卡，目前在ＮＢ散熱的市占率逾二成，與鴻準及超眾相當。而雙鴻在○九年開始自行生產熱導管，掌握了關鍵零組件的自製能力。該公司ＮＢ散熱模組主力客戶包括蘋果、三星、華碩以及聯想，非ＮＢ產品客戶則包括蘋果及戴爾等。

雙鴻今年首季本業獲利優於去年同期，但由於提列匯兌損失達一千萬元，稅後純益僅三一○○萬元，較去年同期衰退三％，ＥＰＳ僅○．五元。第二季合併營收比第一季成長約一成，加上台幣兌美元貶值，法人估ＥＰＳ可達○．八六元。

力致營運重回正軌

近來股價表現亮眼的力致，在去年底與鴻海的商標專利權訴訟達成和解。由於力致積極改善生產效益與加強內部管理，加上大客戶戴爾訂單回流，去年下半年順利由虧轉盈。受惠於客戶訂單持續回流，力致今年首季ＥＰＳ達○．七六元，創下近八季以來新高水準。