四大優勢簇擁 美高收債成國際資金寵兒

記者蔡怡杼／台北報導

今年以來資金大幅流入高收益債，推升高收益債券價格上揚，雖然研究機構EPFR統計至10月3日止，顯示美國高收益債券基金在連續15周聚金後，連續兩周遭資金撤出，但華頓全球高收益債券基金經理人蔡宜君表示，根據過往經驗顯示，一旦美國聯準會(Fed)出手，高收益債多能取得亮眼的表現。

觀察美林美國高收益債券指數在每一階段貨幣寬鬆措施施行後六個月，漲幅自6%起跳，QE1期間報酬表現高達44.72%、OT期間也有8.10%報酬表現，各期間利差收斂趨勢亦明確。

蔡宜君表示，聯準會決定無限量收購不動產抵押貸款證券，正式推出QE3，而日銀亦宣佈將擴大收購債券，歐洲央行要求西班牙、義大利撙節財政，以此換取歐洲穩定機制(ESM)購買兩國短期公債、為銀行紓困，全球主要經濟體站在同一陣線，大力為市場挹注流動性，加上目前多數大型公債市場實質殖利率為負值，鼓舞投資人提高風險承受度，風險性資金浪潮暫時獲勝。

受惠這波資金行情，根據Lipper統計至10月9日止，近一月國內投信發行的92檔債券型基金中，共10檔海外高收益債券基金搶進前20強，包括6檔亞洲型、2檔全球型、2檔新興市場型。值得注意的是，海外投資等級債券表現亦不遑多讓，5檔打入前20名，其中有4檔屬於新興市場型。

蔡宜君表示，美國高收益債有四大優勢，第一是企業面體質已是金融海嘯來最佳狀態，現金水位充盈，第二是政策面部份，因應即將來臨的總統大選可望推出更多利多政策。

第三是市場面有第四季消費旅遊旺季，最後是擁有配息優勢，即便未來資本利得空間與過去相比較有限，但債券配息是投資高收債最主要的報酬，在市場動盪之際反而是為資產提供絕佳的下檔防護，預計美高收債有企業面、政策面、市場面和配息優勢撐腰，仍將是低利時代，國際風險性資金競逐的寵兒。