渣打：國際市場基本面仍穩健 持續看好美股、新興市場美元債

▲渣打銀行。（圖／達志影像）

記者戴瑞瑤／台北報導

全球股市在過去2個月走勢顛簸，直到美國期中選舉結束後的不確定因素消退，美股引領全球股市反彈，市場逐漸回歸基本面。根據渣打銀行財富管理處發布「11月份全球市場展望報告」指出，當前的市場波動僅為減速，並非股市即將大幅走弱的開端，因為總體經濟和市場基本面因素仍然穩健，美國仍是較被青睞的股票市場，債券則看好新興市場美元政府債券。

渣打銀行財富管理處負責人傅敏儀表示，全球股票近2個月走跌，債券跌幅較輕，市場遭遇拋售潮，主因是因為美國公債殖利率提前攀升、市場擔憂美企盈餘成長已經見頂，且聯準會可能犯下過度收緊貨幣政策的失誤。

但是，考慮到市場定價已反映出財政刺激結束，即使美國盈餘成長率可能升至頂峰，但盈餘預計仍將成長；此外，經濟指標顯示聯準會逐步升息的路徑仍然合理，且不會對成長構成威脅；多數通膨指標已反彈至2%附近，表明溫和收緊政策是恰當之舉。

傅敏儀指出，對多數投資者而言，關鍵問題在於市場拋售是否代表股市持續大幅走弱階段的開始，或只是持續上漲趨勢中的短暫「減速」。首先，從經濟角度來看，關鍵的周期末段指標（殖利率曲線、美國領先經濟指標和公司利潤率）並未明顯惡化，相似的論點也適用於更廣泛的經濟成長，成長速度可能放緩，但成長水平本身可能維持穩健。

傅敏儀認為，美元走強仍是新興市場資產的短期風險，但未來6至12月所構成的挑戰將會減弱，因為股票的盈餘和評價有吸引力且債券殖利率升高；此外，新興市場美元政府債券具備吸引力的殖利率和信用品質，也被視為是2018年表現相對更形穩定的新興市場資產類別之一，其中的亞洲美元公司債券通常不易如此波動。即便預期股票將領先債券，但過程不太可能一帆風順，多元化資產配置將是種有價值的策略，有助於緩和後周期的波動性。