先探投資週刊／陳怡如：中資銀行股大象會跳舞 | ETtoday財經雲

外資瘋狂進到中、港，尤其ＱＥ４之後，這股資金浪潮可能更猛，恆生指數創下十六個月新高之後，資金要如何再推升港股？中資金融股的表現或可作為參考。

【文／陳怡如】

熱錢湧港不止，香港金管局在十二月十二日再度向市場注資，單日注入一二○．一三億港元，是自十月二十日香港金管局首度注資以來的單日最大金額，恆生指數也創下十六個月新高二二五六三．一四點。

資金浪潮一波高過一波

同時間，中國外匯管理局公布十一月底止ＱＦＩＩ額度審批情況，今年以來中國加速審批ＱＦＩＩ額度，外資也用行動證明進場買股票，尤其以買進銀行股最明顯。中資銀行股在外資的捧場之下，成為中、港股市近期大漲的重要關鍵。

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中國外管局今年以來審批的ＱＦＩＩ額度高達一四四．○三億美元，超過過去五年的總合，這數據意味著外資進入中國的動作相當積極。配合中國證券登記結算有限公司公布的數據，今年前十一個月，ＱＦＩＩ新開一○四個Ａ股帳戶，創了七年新高紀錄，也是唯一一年每個月都有ＱＦＩＩ新開帳戶的年份，由此可見外資對Ａ股的高度興趣。

而權值比重最高的銀行股，不僅在日前扮演上證指數托底的角色，ＱＦＩＩ的進場拉抬，銀行股大幅拉高更是指數顯著上漲的功臣。尤其外資重兵集結的香港股市，中資銀行股的表現更是耀眼。

外資會對中資銀行股如此捧場，著眼處不外乎銀行股的流動性高，不僅在中、港兩地都好操作，更可以作Ａ、Ｈ股的比價行情。此外，雖然中資銀行股獲利成長幅度將縮小，但是獲利仍可以保持增長，目前銀行股股價處在上市以來的低檔，二○一三年預測息率（股息殖利率）即使在下降，不過平均也有五％水準，對外資而言可攻可守。

中資銀行攻守皆宜

尤其，以龍頭股工商銀行的股價評價來看，目前本益比（ＰＥ）約在六倍附近，股價淨值比（ＰＢ）不到一．五倍，工商銀行的標準就創造出了中資銀行股的比價空間。

漲幅高的除農業銀行外，都是中型銀行，民生銀行和招商銀行的Ｈ股流通股數分別為五七．七八億股和三九．一億股，是籌碼最輕的兩檔全國性中資銀行股；地方性的重慶農村銀行Ｈ股流通股本也只有二五．一三億股。因此這些中型股的股價表現可以向工商銀行看齊。

而中國銀行的淨息差和每股獲利雖是中資銀行股中最差的，但股價漲幅亦不低，股價更創下今年的新高三．四五港元。由於中國銀行的海外業務比重高，在中國境內銀行業務獲利受壓縮的預期下，中國銀行海外業務的貢獻也就較受期待。尤其中國銀行的預測息率最高，也是四大銀行中，唯一一檔股價淨值比仍低於一倍的，股價有落後表現機會。

大股東籌資現短空

地產股的中國海外發展繼續創歷史新高，是最強勢的代表。軌道交通、燃氣股短線拉回整理，但幅度並不深，走勢仍強。

消費股則在普拉達、L`Occitane的第三季業績成長激勵下，帶動流行概念的消費股，除了普拉達、L`Occitane創歷史新高之外，台資企業的達芙妮（0210）股價也連續大漲。從消費股的輪動來看，繼續輪漲的機會仍高，包括高鑫控股、中國旺旺等各類型具代表性的消費股都是。

然近期可能會令市場較退卻的是，許多大股東趁市場行情熱時賣股票，這是香港股民最忌諱的動作，大股東從市場上「抽水」，往往會讓市場的行情快速冷靜下來。像港交所為了收購倫敦金屬交易所（ＬＭＥ）配售新股集資七七億港元，就讓港交所在十一月底股價大幅拉回，直到完成籌資之後才又回到升勢。