市場動盪再起 資金搶進債市

記者蔡怡杼／台北報導

近日全球消息面不確定因素再起，包括賽普勒斯事件引發歐債重燃疑慮、加上北韓挑釁與中國H7N9禽流感疫情，市場在風險趨避下，股市普遍下跌，但美元與美元計價債券因避險地位顯著，包括美國公債、投資等級債與新興美元債價格反彈。

摩根資產管理固定收益國際投資長尼克‧賈西德(Nick Gartside)表示，上周瑞士信貸信用風險偏好指數下滑，其中股票風險偏好指數已回到0以下，顯見短線在市場雜音干擾下，債券避險地位再獲凸顯。由於非農就業人數不如預期，在避險資金湧入債市下，美國十年期公債殖利率單周下滑14個基本點，來到1.71的今年低點。

不過，在全球景氣溫和復甦態勢下，信用債市的投資機會仍優於美債。賈西德說明，日本在上周央行會議後加大寬鬆力度，歐洲央行(ECB)再降息或實施更多經濟刺激政策的機會提高，看好資金可望持續流入新興債、高收益債等收益型資產。

此外，保德信好時債組合基金經理人李欣展指出，先前市場擔憂資金將「由債轉股」，但從2013年以來的資金流向來看，雖然投資人大舉回流股市，但債市並未被排擠，同期仍是淨流入，事實上，此波湧入股、債市的資金主要來源是貨幣市場。

李欣展分析，全球經濟呈現溫和復甦，股市雖有上漲機會，但空間相對受限，同時，美日歐央行持續維持寬鬆政策、債券供給明顯減少等利多，讓提供較高收益的信用債市仍具有吸引力，預料這樣的資金趨勢將維持至年底。

由於債市資金動能尚無疑慮，再考量美債殖利率仍將走揚，李欣展看好息收較佳的高收益債、當地貨幣計價新興債、新興企業債，另外，利率敏感度較低的短天期公司債也是較佳的選擇。