先探/謝金河:從毛利率到殖利率

(圖/先探投資週刊 提供)

文/謝金河

時間過得真快,才剛過完農曆新年,轉眼之間,第一季已近尾聲,全球股市也在這一季出現了一些微妙變化,首先是去年強勢的市場紛紛出現拉回,弱勢市場變成強勢,有一點豬羊變色的現象。

比較具代表性的是去年大漲的美國科技股,今年紛紛回檔,像是Nasdaq、費城半導體指數都回到季線與年線之間,反而是去年漲幅最小的道瓊指數頻創新高,去年最強的BTK生技指數甚至跌破年線。而去年受到疫情所困的歐洲股市,今年只有去年表現出色的丹麥股市回到季線與半年線之間,像德國股市頻創新高。亞洲最戲劇性的是中國、香港股市,去年大漲逾三成的深圳股市跌到年線附近,今年已出現負報酬,上證跌破半年線,去年下跌三.四%的香港股市,這回回測季線。

台股殖利率回報高

[廣告]請繼續往下閱讀...

去年香港股市靠著阿里、京東、網易、快手等回港上市,帶動一股氣勢,但是阿里踩到政治紅線,騰訊也告急,現在回頭看,阿里巴巴從三○九.四港元跌到二○七.二港元,已呈現完全的空頭排列;騰訊最近急跌,已回到半年線,如果再把百度、美團、京東、快手等算進去,撐起港股半邊天的新經濟股,這次都出現敗象。同樣的中國A股,有幾檔大家熟悉的像貴州茅台,一下子從二六二七.八八跌到一九○○.一八人民幣,一下子跌了近三成,還有一度揚言取代鴻海的立訊股價從六三.八八跌到三七.八八人民幣,也呈現完整的空頭排列,各條均線蓋頭而下,鴻海在上海A股掛牌的工業富聯從二一人民幣跌到十三.二九人民幣,已逼近去年三月最低。還有中國知名的半導體設備股中微公司,股價從二九八跌到九九.八九人民幣,聯發科(2454)投資的匯頂科技從三八八跌到一一○.四五人民幣,還有大家熟悉的紫光股份已從當年最高的一三九.五六跌到十八.九二人民幣,都可以看出這一波中國A股的調整非常激烈。最具代表性的是中國創業板指數從三四七六跌至二六○八,一下子急跌二五%。

台股從一六五七九.一七拉回到一五六三六.四三,主要是台積電帶動的半導體回檔所造成,不過台股傳產、金融股帶動,該指數再度回到高檔區,櫃買指數已逼近二○○.三九的天價區,在全球股市第一季的表現,台股堪稱可圈可點。這是台股底蘊深,殖利率回報高,這些有利因素催化著台股往前走。台股去年一年表現出色,今年很多人戒慎恐懼,也許在一萬五、六千點指數會盤整,也就是快手變慢手,但台股可用之兵很多,操作上仍有利多頭,未來宜注意幾個變化。

一是二○二○年台積電、聯電、台達電、聯發科、鴻海貢獻了七五%的指數,這是台股權值股中的五大天王,從第一季的走勢來看,台積電從六七九跌到五八四元,十七日在六○四元,距高檔約一成左右,聯發科最高一○一○元,現在在九○八元,也相差一成左右,聯電最高五九.四元,現在在四八元,台達電最高三二五元,一度拉回到二五九元,現在在二八四元,都是一支漲停板也不能再創高價的個股,技術面偏向整理,這當中鴻海姿態最高。

鴻海展現不一樣作風

鴻海從一二五元拉回到一○八元,現在創新高到一二八元,儼然成為台股新的多頭司令,今年鴻海開始展現昔日不一樣的作風,劉揚偉董事長願意分享未來經營的理念─MIH架構平台,也希望把昔日毛三到四的毛利率逐漸往十%的方向靠攏,現在重新評價鴻海的外資愈來愈多,調升目標價的有一五○元,甚至有人上看二○○元。

[廣告] 請繼續往下閱讀 ...

鴻海的每股淨值約八七元左右,去年EPS約在七.五~八元之間,過去在郭董的時代,本益比約十倍,現在到了劉揚偉的時代,本益比調升到十五倍左右,如果可以在電動車、電動巴士方面使力,MIH平台得到大家認同,鴻海的本益比如果從十五倍拉升到二○倍,甚至三○倍,股價會產生很大的化學效應,對照台積電約三○倍、聯發科四五倍、台達電約三○倍,如果鴻海向台達電看齊,今年在台股一定會扮演重要角色!去年五大帶動指數的權值股中,聯電本益比二○倍,鴻海十五倍,看起來比較有發揮的空間,這是從權值股出發的選股方向,大家要特別注意鴻海正在努力拉高毛利率,台積電之所以能成為護國神山,從這八季中,台積電毛利率四一.三%到五四%,每一季都增長可以看出端倪,聯電從十一.三%拉升到二三.九%,也可以看到聯電的提升。

另一個是殖利率,這是經營者願意分享股東的態度與誠意,例如,十五日平常股性溫和的聯強國際,股價開盤漲停,五四.八元一價到底,我在聯強董事長杜書伍的FB上看到貼文,他說聯強去年稅後大賺八二億元,創歷史新紀錄,每股配息三.三元,較前一年的二.六元增長二七%,配息率六七.五%,以三月十二日的收盤價四九.五元計,殖利率六.六%。聯強去年EPS四.八九元,配發三.三元,股價漲停之後,殖利率仍有六%以上,聯強是有競爭力的通路股,殖利率當然不差。(全文未完)

全文及圖表請見《先探投資週刊2135期精彩當期內文轉載》

(圖/先探投資週刊 提供)

關鍵字: 先探投資週刊

分享給朋友:

※本文版權所有,非經授權,不得轉載。[ETtoday著作權聲明]

推薦閱讀

台積電ADR春節休市期間跌6% 法人:蛇年紅盤先補跌

台積電ADR春節休市期間跌6% 法人:蛇年紅盤先補跌

台積電ADR雖然周五收紅,但台股春節休市期間遭遇DeepSeek利空衝擊,累計跌幅約達6%,加上川普關稅2.0版上路增加不確定性,萬寶投顧執行長王榮旭預期周一(2月3日)蛇年開紅盤應會先補跌消化利空,短線宜多觀察不宜貿進。

2025-02-01 13:36

川普見黃仁勳 輝達證實:加強美國技術和AI領導地位

川普見黃仁勳 輝達證實:加強美國技術和AI領導地位

美國總統川普與輝達(NVIDIA)共同創辦人暨執行長黃仁勳於當地時間31日(台北時間2月1日)會面,輝達發言管道稍後向外證實,雙方就加強美國技術和人工智慧(AI)全球領導地位展開洽談。

2025-02-01 12:24

川普關稅箭在弦上 黃金首度突破2800美元大關

川普關稅箭在弦上 黃金首度突破2800美元大關

美國總統川普揚言對中國、墨西哥、加拿大等地加徵關稅,國際貿易不確定性增加,國際金價應聲走揚,黃金交易市場周五盤(台北時間2月1日)首次突破2800美元大關,分析師預期投資人在「怕川普出手」的心理下持續推升避險買盤,將再進一步帶動金價走勢。

2025-02-01 11:54

川普關稅戰線擴大 晶片製藥鋼鋁油氣全入列

川普關稅戰線擴大 晶片製藥鋼鋁油氣全入列

美國宣布2月1日對加拿大、墨西哥、中國銷美貨品課徵關稅後,總統川普表示最快2月中還會對電腦晶片、製藥、鋼、鋁、銅及石油天然氣加徵關稅,為第二任內的貿易戰闢新戰線。

2025-02-01 15:36

基隆3100萬徵收補償金沒人領 地政處:再不領要充公了

基隆3100萬徵收補償金沒人領 地政處:再不領要充公了

根據基隆市政府地政處統計,截至2025年1月為止,基隆市的土地徵收補償費總計有3,100萬餘元尚未領取,市府提醒民眾,這些款項若在15年內未被領取,將被解繳國庫。請民眾至地政處網站「徵收補償費專區/未領取徵收補償費保管款清冊」查詢是否有自己或是家人的名字在上面,並呼籲民眾盡快查詢並申領,以免權益受損。

2025-02-01 15:04

2025年新金融詐騙 金管會:2大類型勿上當

2025年新金融詐騙 金管會:2大類型勿上當

內政部警政署打詐儀錶板統計,2025年1月,國內受詐騙案件達1萬3120件、金額95億4562.9萬元,金管會今(1)日進一步公開2025年2大類新型詐騙手法,呼籲民眾不要受騙上當。

2025-02-01 14:52

初四迎財神!屏東都城隍廟發錢母 民眾冒雨大排長龍數公里

初四迎財神!屏東都城隍廟發錢母 民眾冒雨大排長龍數公里

屏東市都城隍廟今(1)日大年初四舉行發錢母活動,吸引民眾排隊領取。廟方透露,今年共準備了1萬2000份錢母,即使今天早上天候不佳,排隊的人潮依然延綿不絕,達數公里之長,民眾希望領取錢母讓今年發大財。

2025-02-01 14:25

「個人幣商」走入歷史! 金管會虛幣專法草案下月正式預告

「個人幣商」走入歷史! 金管會虛幣專法草案下月正式預告

圈將進入積極管理新時代。金管會正研訂虛擬資產專法,虛擬資產業將比照金融機構走向特許制,據規劃,目前業者須在法律生效後6個月內向金管會申請業務許可,並在合計15個月內取得金管會業務許可及核發執照,否則必須退場。

2025-02-01 12:40

 不選號、無ChatGPT! 年輕夫妻憑女兒小手一拍中百萬

不選號、無ChatGPT! 年輕夫妻憑女兒小手一拍中百萬

新竹縣竹北市東興路1段941號「財神發彩券行」代理人李小姐指出,刮中「2000萬超級紅包」100萬元的幸運兒是年輕一家三口夫妻倆與女兒,在春節期間有天晚上,夫妻倆抱著未滿週歲的女兒到店裡買刮刮樂,他們向店員表示想挑個吉利號碼、買整本的「2,000萬超級紅包」。

2025-02-01 10:31

剛分手就刮中百萬 新竹男遊客喊「期待下一段」

剛分手就刮中百萬 新竹男遊客喊「期待下一段」

台彩公開「情場失意、刮刮樂卻很得意」的事蹟,新竹縣關西鎮北斗里正義路48號「發發發發彩券行」代理人劉先生指出,刮出「2000萬超級紅包」的百萬幸運兒是一位年輕的男性遊客,最近才剛剛和女友分手,刮出後直言會把錢存起來,「期待下一段戀情」。

2025-02-01 10:26

讀者迴響