先探投資週刊/謝金河:上瘦下肥的新選股趨勢

【謝金河/專欄】

這個禮拜,國內外經濟環境都出現一些巨大變化,這其中最顯著的變化是金價大回檔,黃金在上周四收盤一五六一美元,次日跳空大跌八八.八美元,此後連續長黑,最低跌到一三二一美元,這是金價大漲十四年來最大的一次長黑回檔。

貴金屬全面回檔的警訊

黃金在二○一一年九月三十日最高漲到一九二三.七美元,此後在一五三五以上形成一個橫向盤整的大箱型區間,十二日金價拉出一記長黑,正式確立跌勢,此後金價一口氣跌到一三二一才止跌。白銀則從四九.九七美元最低跌到二二.○一美元,白銀從最高點跌下來已跌掉五六%,金價也跌掉三一%,白金若從最高的二三○一.五美元起算,跌到一四○三.二八美元,白金也跌了三九%,這是稀有金屬最大一次回檔。

有讀者問,黃金會跌到哪裡?從技術分析的角度來看,今後一五○○美元以上都是賣點,短線一三○○美元可望止跌,但若美元走強,美國升息明朗,金價回探二○○七年金融海嘯前的最高點一○二三.七美元可能性也不小。

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原料跌價產生上瘦下肥效應

最顯著的變化如南韓的浦項鋼鐵在二○一○年漲到六三.三萬韓元,如今跌到三○.四五萬韓元,中國大陸的鋼鐵股也都出現大幅回檔。反應更強大的如美國鋼鐵,從二○一一年的六四.○三美元,一口氣跌到一六美元,國內中鋼的股價且戰且走,去年中鋼稅前賺六一.三一億元,比起高峰期的六一六.五二億,只剩下十分之一。

除了鋼鐵業進入休養生息外,過去曾經奔騰的水泥、玻璃、石化產業,未來可能都要度小月,台塑四寶股價且戰且走,除了股利大縮水之外,股價跌勢更是顯著,像台塑從最高價的一一七元跌到六七.四元,南亞從八九元跌到四六元,台化從一一九元跌到五八.七元,跌勢都很慘重。而台玻已出現連續五季的大虧損,股價從最高五三.七元跌下來,已是腰斬狀態。

反而是上游原料跌價,呈現上瘦下肥的局面,最顯著的是兩檔自行車股頻頻創新高價。這一周美利達創了一八九元天價,巨大也漲到一七九元,輪胎股的正新創了一○一元新高價,建大也漲到六一.四元,這兩檔輪胎股過去十分低調,但隨著業績水漲船高,獲利也跟著蒸蒸日上,股價也頻創新高價。

生活相關產業受益崛起

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這些腳踏車、鞋子、成衣、輪胎都跟生活有關,當大家看到自行車產業逐漸壯大,上游供應鏈相關的如利奇、日馳未來會不會因為整個產業版圖擴大跟著崛起,值得追蹤留意。另外,鞋業好起來,像鞋材供應商如三芳也可望跟著成長,去年三芳EPS已站穩二元,今年會有較大成長的空間。

最近瓶蓋廠統一實股價突然大漲,這一周寫下二三.○五元新高價,從業績的角度來看,統一實去年EPS只有○.一七元,第一季營收也看不出顯著成長,但是股價大漲背後,可以看出大股東的「培育」計畫可能在今年出現。統一實的起與宏全的落,可能是翹翹板效應。過去統一集團的單子下給宏全,未來可能全力灌給統一實。

科技代工業逆向沉淪

這個禮拜的另一個焦點是集團股價直直落,鴻海寫下七五.六元的新低價,以去年鴻海EPS八.○三元來看,P/E已跌到剩下九.四倍,這對鴻海對外的攻城掠地造成十分不利的影響。鴻家軍這一年來股價頻破底,給台灣代工產業帶來很大的警訊。

例如,鴻準去年EPS六.七七元,股價卻創了七七.一元新低,P/跌得跟同業可成拉近。其他如廣宇的二二元,富士康在香港也跌到二.六七港元,都是近期新低價。台股指數並沒有創新低,但是鴻海家族股價卻頻頻率先破底,對台股也是不好的訊號。

抓住業績股長抱才是王道

另一個影響台股的變數,是監察院通過監委吳豐山、劉玉山提案,因開徵證所稅造成股市市值縮水,稅收減少,糾正行政院及財政部。這份調查報告指出,政府決策時機未周延,使股市縮水二.二兆元,資金外流一五四億美元,證交稅大幅短收五五○億,監委一致痛批「錯誤的政策比貪汙更可怕」。

只是監察院這個遲來正義已彌補不了投資人的傷痛,促成證所稅開徵的是馬總統,但監察院莫可奈何,可作代罪羔羊的行政院長陳?,財長劉憶如均已下台,大家又能如何?(全文未完)

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