投銀教父杜英宗看QE退場 長期影響不大

記者林潔玲／台北報導

全球受美國貨幣寬鬆 (QE)政策進退的影響，市場陷入震盪。投銀教父杜英宗提出多項觀點，他認為QE遲早會退場，但短期只會對投資人產生心理的衝擊，長期來看不會有重大影響。

全世界都在實施QE，但美國與台灣卻沒有通膨，台灣甚至接近通縮。那麼錢都跑去哪了？杜英宗：「錢又流回中央銀行」。杜式學說認為，以歐洲為例，央行可能用較爛的資產借錢，利息相對便宜，再以借來的錢去買那些央行在買的債券資產，賺取價差，因此「錢又流回中央銀行」。

QE　最快明年「緩慢」退場

杜英宗表示，QE一定會結束，短時間會有心理因素衝擊市場，但他大膽斷言，長期來看，因為QE的錢都回到央行，負債跟資產都同時成長，因此如果QE退場，負債和資產也會同時降下來，因此不會有重大的影響，只會有短期心理因素的影響。針對市場估QE9月會退場，他表示不太可能，最快明年會緩慢退場。

QE退場　壽險業大利多

杜英宗強調，QE退場代表利率將會升高，對壽險是大利多，加上一些投資債券都會到期，可望會有新資金進來，對於經營環境來說，會慢慢好起來，有利公司營運。

高收益債　好日子不多

「高收益債好日子不多，因為錢已開始流出，但卻還有很多人笨笨的在買。」杜英宗強調，美國10年公債殖利率自1.1%上升到2.2%之際，高收益的價值會下降，因為利率越高價格越低，因此利率若持續上升，產品會出現資金撤離，以目前市況如此動盪，投資人要非常小心高風險的投資。

美元　3~5年內依舊看好

市場認為QE對美元是走弱，但杜英宗認為2大趨勢對美元未來走勢有撐，第1是全世界都在QE實施，所以美國QE不是很隱密，第2則是在全世界中，美國經濟復甦相對來說依舊是最強勁的，再加上又是最大經濟國，因此在3~5年之內美元依舊看好，因為沒有一個國家能取代它。

信義區A25BOT案　南山有興趣

杜英宗也首度透露，南山人壽對競標北市信義計畫區A25的BOT案有興趣，目前正在研究中；南山人壽2年來資產增加6000億元，除了大幅加碼台股、增加海外新興市場的債券、公司債及政府債外，也花了268億元標下世貿二館的地上權案。