台泥「今年摔3成」存股族傻眼 手握百張達人：放長線釣大魚

圖文／鏡週刊

受到中國房市影響，水泥需求及價格疲軟，台泥股價不僅跌破10年線、更直逼2020年3月低點，不過，疲弱表現卻澆不熄散戶熱忱，今年來多了近10萬人加入投資行列。不敗教主陳重銘認為，今年獲利大衰退如板上釘釘，但仍看好明年受惠低基期效應，股價有望隨營運回升而反轉向上。

傳產龍頭遭遇空襲，隨9月下旬加權指數摔破萬4大關，台泥股價率先回探2020年3月19日最低點33.35元，自去年5月高點58.7元，波段滑落超過4成，更貼近過去5年還原權息成本的32元，猛烈修正讓存股族看傻了眼。

不過，股價慘摔，台泥股東總數卻由去年底近35萬人，暴增近3成至44.6萬人，擠進傳產族群第3名，僅次百萬等級的鋼鐵人中鋼與人氣不墜的航海王長榮。檢視營運表現，台泥第2季不但由盈轉虧，年度合併營收一度連4月呈現負成長，9月公告以32.24元折價發行海外存託憑證 (GDR)，更為股價帶來重棒打擊。

手握百張水泥股的陳重銘分析，台泥以中國作為主要市場(佔事業體逾8成)，除了上半年中國受疫情影響，採取封城等措施及爛尾樓事件，再加上影響生產成本4至5成的煤碳等原物料，近1、2年價格上漲，營建需求下滑及成本拉升雙重影響，成為獲利衰退主因。台泥轉投資的花蓮和平電廠，同樣受到煤碳價格大幅攀升並維持高檔，拖累公司整體財務表現。

「但受惠今年基期低，預期明年水泥價格將迎來復甦，獲利有望走出低谷，膽大的投資人可趁著景氣低迷時進場，拉長投資週期等待重返成長軌道。」陳重銘分析，即便台泥股價跌落至2年多來新低，但壞景氣終會過去，近年更積極推動能源轉型，持續布局儲能、車用充電樁2大市場，建議放長投資眼光，靜待產業落底回溫。

此外，陳重銘也指出，台泥已連續39年配發股利，平均殖利率在5%左右，雖屬於景氣循環股，考量公司長期營運穩健，存股族在景氣低谷時布局較安全。從估值角度來看，法人預估台泥2023年本益比約12倍，相當於近5年的平均。

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