英國新財政恐陷入失落的十年 元大寶華曝四大風險

▲英國首相特拉斯（Liz Truss）。（圖／路透）

記者林淑慧／台北報導

針對英國新財政政策方向，元大寶華綜合經濟研究院表示，政府治理的嚴重缺失，正在影響英國金融中心與英鎊的地位，推測將進一步導致英國國力下滑，並直指須留意四大領域風險，而英國新財政政策引起的市場動盪，可能預示著英國將陷入失落的十年。

英國首相特拉斯（E. Truss）於10月14日解除財政大臣夸騰（Kwasi Kwarteng）的職務，並取消暫緩公司稅率調升的政策，希望為這場22天的金融市場驚魂記劃下句點。元大寶華認為，此一政治停損手法，反而加重市場投資人對英國新政府準備不周的印象，導致10月14日英鎊兌美元落至1.1172，大貶1.36%，英國30年期公債利率大漲27個基點至4.81％。

依據元大寶華發佈「英國新財政政策方向對市場的衝擊及後續風險分析」專題報告，英國新財政措施在四大領域具有風險，首先是英國將擴大舉債，使政府赤字惡化，但在G7國家中，英國債務負擔並不突出，且債務平均到期較長，具有緩衝餘地；其次、英國有高達99.76％債券是以英鎊計價與發行，並無來自英鎊貶值導致債務膨脹的匯率風險，觀察英國短期政府債務可持續性，目前並沒有問題。

第三、英國上市公司淨債務占營收比例低、家庭資產負債表良好，代表目前英國民間部門流動性沒有問題；第四、全球對英國總曝險（含潛在曝險）將近4兆美元，其中於英國的英鎊計價曝險超過1.3兆美元，英鎊貶值將使持有人資產價值下降，出現匯率風險。

針對英國退休基金的流動性問題，元大寶華進一步分析，認為其特性為持有短期資產與長期負債，透過承作長天期利率交換等作法取得現金流量，而在過去長期低利率環境下，各國金融機構多採取相似的操作思維，在利率快速上升時，面臨保證金追加的要求，此類流動性危機風險估計未來可能會經常發生。