▲債券殖利率回到近10年高點。（圖／視覺中國CFP）
文／鉅亨買基金
經歷了聯準會快速且大幅度的升息後，各類債券殖利率都回到近10年高點，對於偏好固定收益資產的人來說，債券再度充滿吸引力。單一債券、投資等級債券基金、非投資等級債券基金與目標到期債券基金都屬於固定收益資產，哪種最適合現在的環境？
1. 越接近到期，債券價格對利率變化越不敏感
▲折現率與離到期年數決定債券價格（圖／鉅亨買基金提供，下同。）
在不違約的情況下，折現率與離到期時間是左右債券價格的兩大關鍵因素。離到期時間很好理解，就是債券還有多久會到期；折現率聽起來很複雜，但可以理解成投資可取得的報酬率。
假設A債券2年後到期、到期前每年會有5元的債息、折現率為5%，A債券價格計算公式就是在報酬率為5%的情況下，現在投入多少錢會在未來2年創造出一樣的現金流（第一年債息5元除以(1+5%)，加上第二年債息與本金的105元除以(1+5%)與(1+5%)）。當債券準備要到期時，債券價格對折現率的變化就較不敏感，不用再擔心升息與市場利率變化。
2. 不同固定收益商品特色與比較
▲不同種類債券與債券基金比較。（圖／鉅亨買基金提供）
單一債券與目標到期債券基金的到期日都是固定，隨著時間接近到期日，兩者債券價格都會接近票面金額，較不需擔心升息帶來的利率風險；投資等級債券與非投資等級債券基金的到期日則不固定，當舊的債券到期，就會把本金再拿去買新的債券，也因為債券不會全部到齊，因此利率風險高於單一債券與目標到期債券基金（實際利率風險高低仍取決於存續期間長短）。
至於違約風險，三種債券基金都有分散配置的優勢，比較不需要擔心很倒楣剛好買到一家破產公司，其中目標到期債券基金違約風險則需看投資於哪種債券，如果是買進投資等級債券，那違約風險就跟一般投資等級債券基金一樣低。
3. 想鎖定利息，現在入手目標到期債券
▲債券有效殖利率大幅回升。
受益於全球化、中國融入全球貿易體系與來自俄羅斯的廉價能源幫助，全球享受長期低通膨的好時光，各類債券殖利率也紛紛來到低點。
如今隨著通膨飆高與聯準會激進升息影響，各類債券殖利率都已經來到過去10年的高點，但如果聯準會重新取得對通膨的控制權後，美國或是全球還能維持高利率多久？對於認為美國通膨會在未來2年內回到2%目標的人，應該趁現在買進鎖定高殖利率的目標到期債券基金（以未來4年到期的目標債券基金為例，到期前的利率都會鎖定在目前水準，不像一般債券基金可能因為利率下降而面臨債息下滑），以避免未來利率再次回落。
想避開風險，目標到期債券基金是好選擇
目標到期債券與單一債券同樣有到期日固定的好處，且又不須承擔風險過度集中的問題。對於能接受目前的殖利率水準，且不想賭未來利率到底會更高還更低的人來說，主要投資於投資等級債券的目標到期債券基金是最好選擇，既不用害怕聯準會再次失控升息可能帶來的債券價格下跌，也不需要過度擔心違約率大幅攀升的問題。
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