「億級大戶」看好重押成前10大股東 5億變10億

林適中預估,3年後裕隆每股獲利將上看10元。

▲林適中預估,3年後裕隆每股獲利將上看10元。(圖/鏡週刊提供,下同)

圖、文/鏡週刊

價值投資一級達人林適中,台股資歷36年,擅長挖寶具獲利成長動能的公司,並耐心等待時機,當本益比低於10倍以下時,才出手買進。去年9月,他花了約20個交易日布局上萬張裕隆,股價最高漲幅逾1倍,他為何能這麼篤定,資金集中重押在此?

2022年9月1日,鴻海與納智捷合作的首款電動車n7開放線上預訂,短短幾分鐘,就因市場反映熱烈而當機;首波預購接獲1.5萬台訂單,當時林適中很快意識到,百分之百持有納智捷股權的母公司裕隆,將是最大受惠者,便積極展開研究、大舉買進。

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日前,裕隆公告年報前10大股東相互間關係表,前6大股東包括台元紡織、中華汽車,都是嚴陳莉蓮相關持股;而持有1萬3千張裕隆的林適中,名列第7大股東,持股比率高達1.3%,是個人持股中,唯一不姓嚴的投資人。而以他買進平均成本約40出頭計算,買股投入資金超過5億元;再以近期裕隆股價約83元計算,目前他手上持有裕隆市值已破10億元。

但為何鴻海卻未受到他的青睞?「未來3年,鴻海不容易靠電動車賺大錢,但裕隆就不同了。」他解釋,鴻海股本1,386.3億元,母體太大,股價要上來,新事業體貢獻動能必須很強,預估未來3年恐怕還看不到;但裕隆在2019年將過去虧損重整,進行策略轉型,等於是嶄新的開始。」

林適中分析,未來3年,裕隆將成為國產電動車在地化生產線主角;「進口車要課徵關稅,相較下國產車在成本上更具優勢。」他強調,不要小看進口關稅17.5%,對消費者來說,這就是裕隆的競爭力;況且之後一旦量產,政府必將推出國產電動車補貼計畫,激勵銷售成長,預估3年後裕隆每股獲利將上看10元。

至於鴻海,目前營收達6.6兆元,若獲利要倍增,營收起碼就要13兆元;「儘管公司宣稱2025年要拚集團毛利率達10%,但老實說,這3年還看不到這樣的機會;但再過5年、甚至10年或許有可能。一旦毛利率翻倍,營益率也能跟著再翻倍,那麼未來5年鴻海股價會是多少,就很有想像空間。」

不過林適中強調,在估算企業未來獲利過程中,事情發展未必盡如人意,因此對於像鴻海這樣龐大複雜的公司,必須慢慢看;「相較裕隆在電動車的銷售獲利貢獻就相當明確,不論日後鴻海機會有多大,裕隆在3、5年內股價都可輕易超過鴻海。」

他指出,鴻海只有一種狀況值得買進;「那就是股價跌破100元,本益比低於10倍以下,且沒有更好標的出現時,就可進場預先卡位5年後獲利倍增的機會。」林適中說,況且目前鴻海股利殖利率還有5%,作為等待獲利成長的報酬,其實也很不錯了。

林適中投資小檔案
現職:專業投資人
學歷:大學肄業
經歷:中菲行董事
投資心法:
從讀報中建立投資趨勢觀
計算未來3年獲利,鎖定能翻倍的個股
買在本益比10倍以下、低於5倍更好

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