▲陸行之認為，美光復甦可期。（示意圖／美光提供）
記者高兆麟／綜合報導
記憶體大廠美光6月29日搶季度頭香公布三季度業績，雖然利空出盡，明年復甦可期，但目前盤後只小漲2.5%，資深半導體分析師陸行之在臉書上表示，「老實說，美光數字普普，但股價從去年12月週期底部的48.43回升已經近40%，公司實在需要提供更好的數字讓投資人興奮一下。」
陸行之整理美光財報重點表示，美光預期三季度營收季增-1至+9%，平均4%，比市場預期好1%，年減41%，比二季度的-57%明顯改善。
美光預期三季度毛利率-10%至-15%，看起來比二季度的-18%有些改善，但二季度的毛利率有4億美元的庫存跌價損失，公司預期三季度沒有，如果把庫存跌價損失拿掉，二季度毛利率變成-7%， 三季度毛利率就有點乏善可陳了。
陸行之也說，二季度庫存月數明顯下滑到5.59個月，季減20%，年增52%，公司預期三季度庫存月數下滑到4.1個月，季減27%，年減17%，看起來存儲器記憶體大廠四季度可以一起來漲下游廠商的價格了，下游廠怕明年漲價，下半年可能要加庫存，暗示下個週期循環又要開始了。
陸行之表示，公司一方面公布二季度資本開支是14億美元，全年是70億(4Q22-3Q23)，一方面公布前三季度(4Q22-2Q23）累計資本開支是62.15億美元，如果減掉4Q22的24.49億及1Q23的22.05億，2Q23資本開支應該是15.6億，三季度應該是7.9億美元，數字雖然兜不起來，但資本開支及Capital intensity (capex/sales) 明顯下滑，投資法人肯定會正面看待。
陸行之也認為，美光當然要蹭一下AI的熱度，公司認為AI 伺服器比普通伺服器多用6-8倍的DRAM、3倍的 NAND，並預期4Q23要量產HBM，2024年出量；x86 CPU 用的DDR5在2Q23出貨比1Q23加倍。
陸行之則說，他認為Nvidia 賣一台AI伺服器，價格比普通伺服器貴個15-20倍，零組件、相關材料典範轉移AI伺服器供應鏈價值至少應該增加個7-8倍以上才有意思，否則還不夠補普通伺服器年減的量，尤其是那些在普通伺服器用的晶片像是x86 CPU，到了AI 伺服器還是用1-2顆，又做不出AI GPU的最慘。
陸行之透露，有些公司跟他說AI伺服器比普通服務區多用他們的晶片近2-3倍的量，老實說，這些公司的數字也不會太Improessive。他現在擔心的是整體伺服器市場的10年CAGR 是否會從過去的5-7%變成未來的-5%（明顯低於市場預期)，普通伺服器的減量可能大於AI伺服器的增量，沾邊少的或沾不上邊的會慘慘的。
陸行之最後也說，EUV-based 1-gamma DRAM 會在2025年才量產，恭喜台灣廠搶首發，接著把技術也轉到日本來做。
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