日股再創33年新高非泡沫走勢 三大面向支撐後續表現

▲三面向支撐日本股市表現。（圖／景順日本提供）

記者蕭文康／台北報導

日本股市今年來漲勢凌厲，日經225指數從2020年16358點低點已經漲到上周五（7/7）32388點，上漲幅度超過1倍，投人關心現在還適合進場嗎？對此，景順日本股票團隊總監佐藤靖子表示，從週期性、結構性和流動性三大面向角度來看，確實有充分理由支撐日股後續表現，日經225指數創33年新高並非泡沫。

首先從短期週期性景氣循環的面向來看，佐藤靖子指出，疫情解封的重新開放，為已開發市場國家包括日本帶來更強勁的經濟動力，此外，日本央行新總裁植田和男上任後，可望持續貨幣寬鬆政策，有利經濟穩健與日幣的持續貶值，進而帶動赴日觀光大幅提升，日本旅遊市場顯著復甦。

接著再從長期結構性因素看，在公司治理方面，佐藤靖子表示，日本公司治理改革已取得進一步進展，事實上，自2014年開始公司治理改革以來，日本企業的股東回報持續改善。

另外每年春季左右所舉行的春鬥，今年在勞資協商後薪資大幅調漲， 是30年來的最大漲幅，薪資調升促使內需消費拉抬經濟，加速了成長的可能性。

值得一提的是地緣政治隱憂，佐藤靖子表示，隨著東亞地域風險上升，全球資金有從中國轉向日本的現象，這不僅限於在股票的投資上，像是巴菲特近期再度加碼日本五大商社股票，還有直接的投資，比如台積電在日本熊本設廠等。

最後則是資金流動面向，佐藤靖子指出，美國升息應快要見頂，在這樣的背景下未來美元可能不再獨強，帶動了對美國以外已開發國家的股票投資，並間接增加對日本投資的空間，預計在上述週期性及結構性等基本面持續改善下，過去對日本超賣的外國投資者可望重返日本。綜上所述，在景氣循環、經濟結構、與資金供需等三大面向助攻下，日股未來表現仍大有可為。

此外，從評價角度看，佐藤靖子認為，日經225指數未來12個月本益比為14.5倍，美國S&P500 則為19倍，歐洲STOXX 50為12.8倍，並未有過熱情況，屬低估水準，未來挑戰新高可期，建議投資人趁機把握這波日股行情。