▲NVIDIA共同創辦人暨執行長黃仁勳。（圖／記者湯興漢攝）
記者陳瑩欣／台北報導
外資機構ALETHEIA Capital看好AI股發展，對輝達（NVIDIA）目標價喊上1000美元，半導體分析師陸行之在臉書上指出，這個目標價比彭博社59位分析師的平均目標價501.81居然高了一倍，陸行之提出5大觀察，認為ALETHEIA Capital評估數字有些樂觀，不過他也坦言，像NVIDIA、台積電這類公司長期產業趨勢向上，喊一個比較高的目標價，一年不到，兩年到，兩年不到五年到，五年不到十年到，總有一天等到你，覆蓋分析師遲早會對，看誰先喊先贏。
第1、陸行之表示，Aletheia Capital 主要是2018年新法規 MIFID II 規範歐洲券商不能直接拿交易佣金支援研究機構而成立的獨立研究機構，這篇報告是由兩位香港分析師 Warren Lau and Skye Chen 發出，不是美國，而NVIDIA是美國市值最大的半導體公司，如果Aletheia Capital 在美國有看科技/半導體的分析師，不可能放手讓亞洲分析師來看這麼重要的公司，難怪NVIDIA盤後股價並沒有因為這篇報告而大漲，還是盤後股價還沒反應這篇超積極報告。
第2、Aletheia 預測NVIDIA數據中心營收在2024/2025會達到727/969億美元，比市場的預測高些，因為對數據中心營收預測比市場樂觀，Aletheia 預測NVIDIA整體營收在2024/2025會達到853/1100億美元，數據中心營收占比高達85%/88%，大幅高於彭博社分析師預期的577/697億美元。
第3、Aletheia 預測 NVIDIA今/明年 AI GPU 會出貨1.65mn/3-3.2mn, 生產超過4mn顆，我們覺得目前根據T同學 CoWoS產能受限，加上並不是所有數據中心客戶(Amazon, Meta就沒有很積極，資本開支還季減加年減) 都大幅加碼大模型AI運算, 4mn 這個數字有些樂觀。
第4、Aletheia 預期NVIDIA毛利率在2024/2025會到72.8/73.7%，也高於市場預期的70.5%/70.2%，但這假設基礎應該取決於AMD有沒有機會把NVIDIA的AI GPU+HBM+模組+HDI+Cuda 成本加價70-80%的超額獲利結構（客戶恨的牙癢癢的) 破壞掉。
第5、Aletheia 預測NVIDIA EPS 在2024/2025會到17.25/23.46，陸行之認為，這個預測倍數於彭博社分析師的 9.61/10.3，難怪目標價也是加倍。
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