▲寶成集團。(圖/記者白珈陽攝)
記者陳瑩欣/台北報導
Nike 及 Adidas 庫存調整接近尾聲,本土法人出具最新報告認為製鞋代工大廠寶成(9904)2024年將重回成長軌道,估計寶成今、明年每股稅後純益各為3.21元及3.88元,且目前股價淨值比(Price-Book Ratio,簡稱PB、或PBR)僅0.7倍,率先調高目標價至37元。
寶成今(25)日股價跳空開高,午盤過後報29.7元,漲幅2.77%,一舉穿破月線。
法人報告指出,寶成營運以製鞋及通路兩大業務為主,庫存調整干擾 2023 年營運,主要依靠南山人壽貢獻業外獲利拉抬,但近期庫存調整尾聲,2024 年重啟成長,預估2023年、2024年稅後純益各為3.21 元及 3.88 元。
新出爐的報告指出,寶成的製造業務乃裕元工業鞋類生產,通路業務為寶勝國際大中華區運動用品零售,其他業務佔比較低,1H23 營收分布,製造 61.7%,通路 37.9%,其他 0.4%。
本土法人指出,國際品牌商 Nike 及 Adidas 庫存調整接近尾聲,預期裕元來自品牌客戶的訂單也可望落底回溫,2024 年重啟成長,中國經濟也將擺脫泥沼,寶勝零售通路業務亦將回升,預估 2024 年營收提升至 2828.63 億元,成長 12.8% YOY,營益率改善 0.3ppt 至 3.3%,營業利益增至 93.64 億元,年增率25.5%。
而在業外表現上,由於寶成持有南山人壽17.91%股權,今年上半年貢獻獲利27.1億元,預估全年貢獻 55.5 億元,而經常性收益受惠升息、新錢投報率提升,可望抵銷高利率環境干擾,預估 2024 年獲利貢獻將持平於 2023 年,這項投資收益也將成為最大業外收益來源。
寶成其他重要轉投資包括潤成投資,兆豐金(2886)及精英電腦(2331)等。寶成持有 20%股權的子公司潤成投資持有南山人壽(5874) 89.55%股權,因此寶成間接持有南山人壽約 17.91%。
另外寶成也持有兆豐金 1.41%股權,以及持有精英電腦 14.54%股權。不過寶成已公告於 2023年6月5日至8月29日期間陸續處分精英電腦持股,分別於今年第2季及第3季各處分 0.42%及 1.21%股權,9 月底持有精英電腦股權降至 12.79%,而處分投資利益合計約 1.118 億元,其中今年第2季認列約 2310 萬元,今年第3季預計將再認列 8871 萬元。
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