新興亞股體質轉好 QE退場免驚

記者林潔玲／台北報導

QE打噴嚏，亞洲重感冒。過去一個月熱錢出走亞股，印尼、印尼貨幣單月就貶逾8%，拖累南亞股市跟著重挫，市場擔憂重演1997年亞洲金融風暴重現，但根據摩根投信整理，亞洲體質與財務彈性今非昔比，不僅外債比大幅減少，經常帳壓力有限，加上籌資管道多元，抵禦熱錢流出的能力大有增進，看好隨九月美QE政策明朗化，仍有利資金重返新興亞股。

摩根太平洋證券基金經理人李鴻斌表示，與1997年熱錢全面流出新興亞洲相比，本波資金調節主要集中經常帳赤字較嚴重的印度與印尼，也是近年高度受惠利差交易的國家。此外，新興亞洲國家目前擁有非常強大的外匯儲備，金融政策與貨幣匯率都較90年代更有彈性，防禦體質明顯強化，重回1997年的機率可說微乎其微。

李鴻斌強調，與當時固定匯率制相較，目前多數亞洲國家匯率都採自由浮動，雖然寬鬆退場將造成融資成本上揚，債務也隨之提高，但目前亞洲各國發債多數以各國本土貨幣貸款，因此本波亞幣貶值所帶來的衝擊相對有限。此外，先前債市熱絡時，多數亞洲企業已鎖定低利發債籌資，預期目前現金水位尚稱充足。

以目前壓力較重的印度與東協市場觀察，摩根證券投資策略部副總謝瑞妍表示，印度股市仍持續反應匯損與經濟下檔風險，短線除匯率之外，公債利率與銀行間拆款利率如MIBOR也是觀察的重點，雙率回穩將是市場氣氛改善的明顯正向訊號。就中期角度，謝瑞妍指出，盧比貶值幅度已大，價值面便宜，一旦資金面風險改善，市場有反彈空間。