脆弱五兄弟信用利差收斂 新興債搶眼

記者林潔玲/台北報導

9月中旬之前,市場認為美債殖利率還有持續走高的壓力,對新興債市的看法依舊偏空。不過自9月5日美債殖利率盤中碰觸高點3.005%後,回落至2.70%以下盤整,此期間新興市場相關債券強勁反彈,尤其曾被外資券商點名的脆弱五兄弟(fragile five)南非、印度、巴西、印尼、土耳其,利差領先反應收斂,顯示信用品質並未惡化,後市搶眼。

新興債反彈,其中當地貨幣計價大漲8.37%、亞洲公債緊追其後有7.27%、新興美元亦有5.03%,比今年表現穩健的高收益債更搶眼。隨著近期市場氛圍好轉,風險性資產亦隨著出現緩步走堅的態勢,JP新興債券指數已回升近9月初高點630點,距離今年高點680點尚有段距離,目前新興市場債現階段殖利率5.25%,在所有投資級債中殖利率最高。

進入10月,美債殖利率雖從2.61%小幅走揚至2.72%,但新興債市已不再驚恐反映,價格持續走揚,擺脫5月以來「美債殖利率走高、新興債市走跌」的困境。中國信託全球新興市場策略債券基金經理人李坤致表示,情勢之所以逆轉,主因為信用品質並未惡化,利差領先反應收斂;QE退場影響漸鈍化,價格大跌壓力來源解除:價格跌深,潛在資本利得空間相對高。

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同時,就資金面而言,日盛全球新興債券基金經理人馬志豪分析,流入新興債資金已漸漸呈現翻轉的趨勢,但由於風險再度上揚,資金將維持小幅度變動。整體而言,新興市場債已開始自底部爬升,建議可適度佈局,參與跌深反彈及季節性效應機會。

關鍵字: 新興債脆弱五兄弟美債殖利率新興債券指數

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