先探投資週刊/企業擴大戰果 不能全靠匯率

文/魏聖峰

高盛證券近期六度調高日股評等,看好日本企業在二○一四會計年度的獲利比二○一二會計年度成長一倍。日本企業獲利成長,對日股後市有利。

即使日本上季GDP僅較前一季成長○.五%,年增率一.九%優於市場預期,但這樣的成長幅度卻令人擔心日本經濟成長力道放緩;今年第一季日本GDP年增率四.三%,第二季年增三.八%,第三季年增率剛好只有第二季的一半。

不過,近期日本企業近期陸續公布會計年度第二季(七~九月)獲利,一二八○家日本上市公司的淨利總和達五.五兆日圓(約五五○億美元),創金融海嘯後的六年單季新高。

安倍經濟學實施到現在剛好滿一年,過去一年日圓匯價貶值高達一八.四%,在全球主要貨幣貶值幅度最大。日圓貶值幅度也貢獻日本出口業不小的獲利。也因為大部分企業繳出不錯的財報內容,帶動近期日股強彈,年底這波反彈有機會突破今年五月下旬的高點。

[廣告]請繼續往下閱讀...

從附表的二○一三年第三季日本企業獲利前十五大排行發現,豐田汽車上季繳出四三八四億日圓的獲利,稱霸所有日本企業。若和去年同期相比,豐田汽車的獲利年增率也高達三.三八倍,可見豐田汽車是安倍經濟學下最大的受惠者。

汽車、電信獲利推升股價

即便豐田汽車最近一年獲利如此亮麗,似乎也推升不了股價續創新高,市場認為這是日圓貶值效益所致。如果豐田股價要想進一步上漲,可能要積極擴廠,展現未來全球汽車銷售量能進一步成長的契機。畢竟光靠匯率貶值提高海外市場的競爭能力,缺乏獲利成長的利基,不見得能維持住全球汽車霸主的寶座。

日本大型車廠的馬自達,受惠日圓貶值效應,上季淨利一九五.三億日圓,年增率高達六成,調高本會計年度(到明年三月底為止)財測目標一千億日圓,比先前的財測多出三成,更比上個會計年度的獲利多出將近三倍。

本田汽車上季財報小幅低於市場預期,隨著中國消費者反日情緒下降,十月份在中國汽車銷量年增二一一.六%,帶動近期股價創六年新高。

從上季日本獲利前十五大企業觀察,除了三大汽車廠入列外,日本電信股獲利也不差,最大電信公司的NTT上季繳出一五六八億日圓,若和前季與去年同期相比落差不大。

軟體銀行的獲利就相對亮眼,且比去年同期成長一.三七倍,但仍低於前一季的二三八二.六億日圓的獲利水準。

近期軟體銀行的股價領先創下波段新高的八六○○日圓,這波日股反彈過程中,軟體銀行股價上漲近一八%,市場看好未來的獲利前景。

隨著過去一年日股轉強,國際資金湧向日本市場尋找投資機會,三菱日聯金控、瑞穗控股和三井住友金控均繳出優於市場預期的財報,並都調高年度財測目標。

瑞穗金控調高年度財測二○%,三井住友金控調高二九%,三菱日聯金控調高二三%。日本經濟好轉,銀行業的手續費收入和信用貸款收入推升業績成長。

另外,日本大型銀行預測,過去一年破產件數大減,降低銀行業提列壞帳費用,預期到本會計年度,壞帳提列成本將降到六五○億日圓,是八年來最低。

日本經濟好轉,房地產價值上漲,日本房地產業者在四~九月兩季的獲利轉強。三菱地所上季繳出二六五.三億日圓的淨利,季增五五%,年增更達一倍。穆迪信評今年年中發布對日本房地產景氣展望指出,經濟出現溫和通膨,提高房地產價值,尤其是商用不動產價值上漲,辦公室租金上漲,有利房地產前景。

三大銀行調高年度財測

雖然許多日本企業上季交出亮麗成績單,但這並不是國際大環境變好或者是日本內需消費力道轉強,而是日圓貶值的效果。日圓貶值除了讓出口業獲利大成長外,日本企業也累積不少現金部位,企業如何運用現金部位投入資本支出,讓日本增加經濟活動力才是安倍經濟學未來的考驗。

根據統計,在東證所掛牌的上市公司,上季現金部位累積到五七.九二兆日圓(約每股五九七日圓),比去年同期大增四九%,也創下二○○四年以來單季最高水準。對照上季日本GDP年增率已經趨緩到剩下一.九%,甚至僅有前一季成長的一半。

如果日本企業無法有效地運用提高企業規模和生產線,提高員工的薪資水準以及增加就業機會,光靠日圓匯率貶值很難撐得起經濟復甦。

當然,這要企業全面性地調高薪資和增加就業人數,才能有效提高內需消費。過去一年,安倍晉三的執政團隊努力說服企業主要提高員工的薪資,尤其是要增加新進員工的薪資水準,但這部分執政團隊還沒能達到效果。(全文未完)

全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》有更多精彩當期內文轉載

關鍵字: 先探投資週刊高盛證券安倍經濟學豐田汽車

分享給朋友:

※本文版權所有,非經授權,不得轉載。[ETtoday著作權聲明]

推薦閱讀

長榮29萬股民注意!擬配32.5元 殖利率逾14% 

長榮29萬股民注意!擬配32.5元 殖利率逾14% 

長榮海運(2603)今公告2024年財報,全年合併營收為4635.67億元,年增67.53%,稅後淨利為1394.53億元,年增294.64%,EPS為64.87元,營收及稅後淨利寫下歷史第3高,EPS則寫下歷史次高成績;董事會決議擬配發每股32.5元現金股利,配發率逾50%,以今收盤價230.5元計,殖利率逾14%。

2025-03-13 17:35

台塑善待33萬股民!去年首見虧損 仍擬配0.5元

台塑善待33萬股民!去年首見虧損 仍擬配0.5元

台塑(1301)今董事會通過2024年財報,全年合併營收為2000.4億元,稅後虧損12.31億元,EPS為-0.19元,為史上首次虧損,不過董事會不虧待股東,決議擬配發每股0.5元現金股利;據統計,台塑目前共有逾33萬名股東。

2025-03-13 16:16

永豐金去年每股賺1.75元 總座:現金、股票發放皆優於去年

永豐金去年每股賺1.75元 總座:現金、股票發放皆優於去年

永豐金(2890)今(13)日召開2024年第四季法說會,過去三年策略執行有成,2024年永豐金稅後淨利222.3億元,年成長12.5%,續創歷史新高,每股稅後盈餘為1.75元,總經理朱士廷於會前記者會指出,2025年所發現金股息、股票股利都會比2024年來得高。

2025-03-13 15:18

潤泰雙雄配息太小氣!爆失望性賣壓 股民「用腳投票」一檔殺跌停

潤泰雙雄配息太小氣!爆失望性賣壓 股民「用腳投票」一檔殺跌停

潤泰集團旗下潤泰新(9945)、潤泰全(2915)公布財報,2024年雙雙大賺超過百億元,潤泰新全年EPS較前年翻逾一倍至6.07元,每股配發股價1.1元,潤泰全EPS大增至13元,每股配息2.5元,兩家公司股息配發率卻不到2成,引爆失望性賣壓,今(13)日潤泰新一度打落38.7元跌停價位,潤泰全大跌逾6%,最低跌至63.1元,摔至2024年5月以來低點。

2025-03-13 13:01

台塑新智能全台最大彰濱電芯廠完工量產 力拚今年損益兩平

台塑新智能全台最大彰濱電芯廠完工量產 力拚今年損益兩平

台塑(1301)集團旗下台塑新智能,投資上百億元打造彰濱工業區台塑尖端能源2.1GWh電芯及模組廠,正式完工量產,目前已接獲大規模儲能系統訂單,訂單能見度看到明年上半年,也將陸續出貨電動車用電芯,力拚今年達到損益兩平。

2025-03-13 12:35

台積電、輝達爆聯手救英特爾 郭明錤:難度高

台積電、輝達爆聯手救英特爾 郭明錤:難度高

台積電(2330)日前宣布千億美元(折合3.3兆新台幣)加碼投資美國,接著又傳出台積電向輝達(NVIDIA)、超微(AMD)和博通(Broadcom)提議成立一家合資企業以接手經營英特爾(Intel)晶圓代工部門,引發各界關注。天風國際證券分析師郭明錤表示,認為傳言離實行尚遠,且執行難度高,並非目前基本面的研究重點。

2025-03-13 12:17

紅海危機再起 貨櫃三雄勁揚、陽明漲逾4%

紅海危機再起 貨櫃三雄勁揚、陽明漲逾4%

紅海危機捲土重來,胡塞組織宣布將重啟攻擊行動,鎖定經過紅海海域的以色列船舶,恐將再度掀起貨櫃運價漲價潮,貨櫃三雄今(13)日股價開高,其中陽明(2609)挾帶配息高殖利率話題,早盤漲逾4%,長榮(2603)及萬海(2615)也漲近2%。

2025-03-13 09:39

陳立武睽違7個月重返英特爾 去年閃辭3大理由曝光

陳立武睽違7個月重返英特爾 去年閃辭3大理由曝光

英特爾(Intel)董事會於美國時間(12)日宣布,將任命前董事陳立武為第4任執行長,該任命將於3月18日生效。有趣的是,被視為Intel「救世主」的陳立武去年8月以3大理由閃辭該公司董事,當時Inel一度承受「沒救了」的評價。

2025-03-13 09:11

5檔ETF喜迎長榮近百億股利 00919笑納近半數最補

5檔ETF喜迎長榮近百億股利 00919笑納近半數最補

航海王長榮(2603)盈餘政策開獎,本次配息32.5元,現金殖利率為14.1%。《ETtoday新聞雲》盤點5檔「高榮量」ETF,將可因此笑納近百億元股利。

2025-03-14 00:03

台積電土洋對作!外資狠砍7843張 八大行庫砸逾14億送暖

台積電土洋對作!外資狠砍7843張 八大行庫砸逾14億送暖

權值股台積電(2330)今(13)日再度遭遇外資狠砍7843張,八大官股行庫持續進場救援。根據券商進出資訊,八大官股行庫今日砸逾14.61億元搶進1503張,為銀彈護盤最多的一檔上市個股。

2025-03-13 21:16

讀者迴響