明年企業盈餘增長 亞洲中小股優於大型股

▲施羅德投資預期未來將要靠實質的企業盈餘成長來推升股價，2014年全球股市可望有接近10%的預期報酬。同時，宏利投信也認為，由於流動性增加和企業盈餘的增長持續，預期亞洲中小型公司股的表現仍將持續優於大型藍籌股。

記者林潔玲／台北報導

在各國央行的努力下，市場預估全球經濟將可持續復甦的步伐，及充沛的流動性，因此2014年全球股票仍將處於上升趨勢。但由於PE的調整已經相當顯著，施羅德投資預期未來將要靠實質的企業盈餘成長來推升股價，2014年全球股市可望有接近10%的預期報酬。同時，宏利投信也認為，由於流動性增加和企業盈餘的增長持續，預期亞洲中小型公司股的表現仍將持續優於大型藍籌股。

宏利亞太中小企業基金經理人陳伯禎指出，2013年亞洲企業獲利年成長率達10%以上，但大盤幾乎無上漲，以亞股歷史經驗來說，2014年將有補漲行情可期。亞太國家2013年的企業獲利表現以日本最高，可望成長67%，台灣居次，可望成長33%，韓國則為第三高，可望成長13.1%。

另一方面，目前市場預估2014年亞洲企業獲利平均為12%，未來仍具上修潛力，目前市場最看好韓國、印度、印尼等國家之企業的2014年獲利表現，預估韓國企業2014年獲利成長可望達19.6%，為亞洲最高。

陳伯禎分析，亞股大盤價值面仍在低檔，目前本益比約11.5倍、股價淨值比約1.5倍，僅高於1998年亞洲金融風暴、2008年金融海嘯、2003年SARS、2001年科技泡沫，為史上第五低，顯示亞股價值面具投資吸引力，長線布局亞股機會來臨。

施羅德投資多元資產投資主管Johanna Kyrklund預期，2014年全球最大的風險為通貨緊縮。由於需求降溫以及企業支出下降，物價指數預期將處較低水準。最終必須看到經濟信心有明顯改善，因為若只靠央行「竭盡全力的跑，以維持在同樣的位置」，這樣並不足以支持全球性的經濟穩定增長。

為了避免被經濟數據的雜訊所影響，Johanna Kyrklund建議縮短存續期間、提高債信曝險但降低利率曝險，如高收益債券、資產抵押債券以及槓桿負債等。在股票方面，則建議避免投資與利率聯動性高的防禦型產業，應多持有循環性產業。