【文／魏聖峰】
全球主要央行經歷長期零利率和進一步量化寬鬆政策的環境後，只有美國順利透過聯準會的寬鬆政策讓經濟回復穩定成長。日本兩年前在安倍經濟學與美國政策加持下，現在日圓已經貶值到一一○兌一美元的六年多低點，日本出口股大漲效應，日股再創六年高點。
美國經濟景氣回復正常成長，第二季美國ＧＤＰ季化年增率達四．六％，美國企業獲利穩定成長。第二季S&P 500指數成分股累積的每股盈餘達二九．三七美元，創○八年金融海嘯以來的單季新高。這幾年在美國低利率的環境下，企業獲利穩定成長，累積龐大的現金部位，透過買進庫藏股和打消股本，提高企業獲利的帳面數據。有了強勁的獲利表現，以及寬鬆的貨幣環境，讓美股的道瓊工業指數和S&P 500指數不斷創歷史新高，Nasdaq指數也創下十四年高點。美國經濟好轉，聯準會預告市場利率將由寬鬆調整到中立；聯準會官員在「經濟預測摘要」報告中評估聯邦資金利率中位數顯示，二○一五年底利率將升到一．三七五％，二○一七年底進一步升到三．七五％。
美元利率將走升
相較於美國經濟的穩定成長，歐元區經濟卻沒有起色。今年第一季歐元區ＧＤＰ還比前一季擴張○．二％，第二季卻只剩下零成長，讓去年下半年一度出現復甦的歐元區再度陷入衰退陰霾。歐元區經濟沒有復甦的最大關鍵在於就業人數沒有成長，失業率長期維持在一一．五％，影響民間消費能力。
歐洲銀行業經營保守，歐債風暴後嚴格審核標準，歐洲市場利率即使不高，中小型企業卻很難取得廉價資金，這也是歐元區就業人數無法改善的原因之一。長期經濟展望不佳和消費沒起色，通貨緊縮的壓力增加。歐元區其實面臨產業結構的調整，但歐洲央行除了進一步寬鬆市場銀根引導長期利率下滑外，好像也沒有其他可行方案。
市場看到美元和歐元的貨幣政策迥異，日圓也在美國的默許下貶值，一個半月內日圓匯價從一○三貶破一一○。資金從歐元、日圓和其他新興市場貨幣轉到美元體系，帶動美元指數連續十一周上漲，突破八六點關卡。（全文未完）
全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1798期，便利商店及各大書店均有販售
或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩當期內文轉載
讀者迴響