先探/陸股ETF教戰



【文/方亞申】

今年五月以前地表最強的中國股市,屢屢吸引全球投資眼光,而且不斷出現新紀錄,包括個股漲幅、開戶人數超過八千八百萬的共產黨員、總市值高達十兆美元等等,新鮮人求職面談,第一句話就是問:我能認多少股票!

一個月暴跌三、四成

火熱情況連「中國大媽」都競相投入,中國證監會統計,截至三月底,中國股市的開戶數已超過一.五億戶。也就是說,在中國十三億人口裡,每十人就超過一人投入股市。新股掛牌尤其是創業板,先漲十支停板再說,場外配售金額更令人咋舌;相對中國國內產業低迷的狀況,落差相當大。

股市作多最大莊家就是政府,官方傳媒喉舌如〈人民日報〉、〈新華網〉都認為牛市將持續,頂多快牛轉慢牛,只不過沒想到市場激情不退,飆漲過度,加上大股東不斷套現,以上證指數而言在衝過四千五百點後連續出現天量,且一下子就攻過五千點,高檔出天量後,在六月十二日出現高點五一七八點,隨後反轉而下,本周最低只剩三三七三點,累計下跌一八○五點、跌幅高達三四.八%,一個月不到跌逾三成;深圳股市跌幅甚至超過四成,這種崩盤不是成熟市場會出現的!

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政策作多是中國股市的主軸。尤其先前內在房產、傳統產業市場低迷,中國經濟成長率能否保七,屢屢被媒體作文章。且以中國前五個月進出口總值九.四七兆人民幣,較去年同期衰退七.八%,進口更衰退一七.二%,眼見上半年七%的經濟成長率勢必難保,對股市上漲寄望就越深,政府及民間齊聲看好股市。

再者大陸國家主席習近平的「一帶一路」戰略,主張是:透過成立亞投行與絲路基金,擴建部分交通基建及協助興建新興、開發中國家的基礎建設,以創造一個包容性巨大的發展平台,將大陸經濟與沿線國家的利益結合起來。西方媒體稱為「中國版馬歇爾計畫」,意指「以經濟援助之名、達政治籠絡之實」。包括的國家從中亞、東南亞、南亞、西亞到東非、歐洲;所成立的「金庫」亞投行,更是全球國家爭相入資。最終目的就是取得全球經濟主導的地位,在政經軍上與美國抗衡。在此時空背景下,股市當然是主要櫥窗,股市大漲正好壯大聲勢。若以今年高點計算,中國股市總市值約達十兆美元,已超過日本,達美國一半左右。

躍升大國股市作多不會變

亞投行目前如火如荼地成立,結果股市卻大跌,投機指標深圳創業板,指數最高達四○三七.九六點,本周最低只剩二三○三點,跌幅更達四二.九%,距離腰斬已不遠,對於中國的國際地位及國內政策無疑是潑了一盆冷水。

尤其這波股市上漲蟄伏六年之久,也是領導人更換、政治整頓後的實力展現,股市一口氣年從去年六月大漲至今年六月,上證指數漲幅超過一.五倍以上(深圳創業板從一二一○點飆漲至四○三七點,同時間大漲二.三四倍),雖然漲勢過頭,但也算是長期在壓抑後的正式彈升。若說股市這樣上漲就結束,那之前的一帶一路、亞投行、軍力展現豈不是白做工?

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只不過這次上漲後拉回,中國政府似乎急了點,才開始下跌就馬上有措施(詳見附表),這下子就不能中斷了,頭已經洗下去了。從一次降息、降準,到聯繫券商成立一千兩百億人民幣基金進場、社保基金通令旗下投資機構只能進不能出、中央匯金大買陸股ETF、暫停新股IPO、調高期貨賣出保證金、上市公司大股東半年內不準賣股…等,現在只差最強大的「國家隊」中央匯金及社保基金直接進場買股。事實上,本周的指數下跌,但國企股如「兩桶油」─中石油、中石化無懼油價下跌利空領先拉抬,中國銀行、交通銀行、建設銀行等等大型股也強勁反彈,甚至中央說自己企業自己救。很難想像中國政府會一連串釋出如此眾多的利多,也突顯政策決心不要忽視。

中國頭已經洗下去了

不過,七月八日中國股市一次出現超過約一千四百家上市公司停牌,幾乎占深滬兩市的四成五,等於一半股市停擺。停牌直接就造成流動性問題,實在是最不明智的做法,會拖累掛牌股,徒增賣壓,進而產生恐慌,結果深滬股市開盤大跌,再創回檔新低點,使得要進場的買盤更加觀望,顯然共產主義思想還是跟不上資本主義。不過這樣也好,利多不行、利空出現,指數直接開低趕底,有助進一步清洗浮額。

特別是現階段另一觀察焦點─融資餘額,中國也分場內、場外,前者類似台灣買股票向證券公司融資、後者就是類似台灣的丙種,近期最高場內融資高達二.二兆人民幣,但場外據傳高達四兆。若以台灣經驗來看,中國股市指數已跌三~四成,但場內融資減少有限,若從最高二.二兆人民幣計算,必須至少降到一.三兆人民幣以下才利見底。場外就要更多了。按以往經驗,若融資減幅大幅超過指數跌幅,另一段大反彈將可期待。(全文未完)

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關鍵字: 先探投資週刊中國股市創業板經濟成長率馬歇爾計畫國際經濟亞投行

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