星展：印GDP微幅年增至7.4%

▲星展26日發布最新印度市場報告指示，預估印度GDP微幅年增至7.4%（圖／記者黃楓婷攝）

記者黃楓婷／台北報導 

星展銀26日發布最新印度市場報告，伴隨著政府主導的基礎建投資成長、融資成本下降以及通膨減緩推動工業活動週期性上揚，印度未來幾季的總需求可能會逐步改善。不過，隨著商品服務稅、土地徵用和勞工改革進展延遲至最早11-12月的冬季議會期，結構性阻力將會繼續存在並妨礙經濟成長。預計本會計年度實質GDP增速將由去年的7.3%上揚至7.4%。

在新數據即將公告前，星展集團評估2015至2016會計年度以來印度經濟的成長態勢後發現：儘管並非所有的成長動能同時發揮作用，但仍有部分已有所進展。樂觀的生產數據和改善的可支配所得都令人鼓舞，不過資本支出仍然疲弱。

7至8月的工業產出年增率由會計年度第一季 (4~6月) 的2.8%上揚至5.3%，許多產業呈現上揚，其中重工業、發電及礦業7-8月的產出成長率均較上一季提升。消費品生產受惠於耐久財產出成長的推動而成長，7至8月資本財產出成長率由第二季的2.1%攀升至16%，第三季製造業和服務業採購經理人指數也都有所改善。

其次，可支配所得溫和成長。由於緩和的通膨提升了實質購買力，也推升了都會區的消費如轎車銷售的改善，並隨著融資成本緩和，耐久性消費財的產出也有所成長。不過受到連續三個月以來季風表現不如預期拖累，農村需求以及薪資水準成長疲弱，二輪車銷售減緩，而且財政開支的削減也不利於需求。

最後，疲軟的通膨讓印度央行有降息的空間。累計125個基本點的降息已使得貨幣市場利率和銀行基準利率同步向下。

另一方面，因投資支出還未明顯的上揚，預計政府將先於民間部門引導資本支出的復甦，但是整體趨勢並不樂觀，因本會計年度前5個月的財政支出總計占年度目標的40%，增加了對於預撥款項的疑慮。

同時媒體報導，仍擱置的計畫規模由原本不到會計年度第2季 (7~9月) GDP的7%上揚至7.6%，同時新公佈的投資成長也遭質疑，因為如土地徵用、延遲發放許可等司空見慣的障礙還未得到徹底解決；同時產能使用率持續緩和。這些疲弱的活動水準拖累銀行業並造成壓力與不良資產增加且信貸成長疲軟。

而佔GDP四分之一的出口疲軟將使經濟成長面臨向下壓力，若再考慮一樣權重的進口額後可得知淨出口已對經濟成長造成拖累。
 

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