經濟成長動能放緩 投資級債券吸晴

記者蔡怡杼／台北報導

儘管美國聯準會(Fed)僅宣布延長扭轉操作至年底，並未如外界預期的推出第三輪量化寬鬆(QE3)，但合庫巴黎全球投資等級債券基金經理人蔡啟民認為， 近期只要美國就業市場持續出現疲弱的數字，Fed隨時有可能推出市場期待的QE3，屆時債券市場可望受惠於此而出現另一波上漲動能。

由於經濟成長動能減緩，近一年以來全球金融市場持續震盪，投資人急欲找尋資金的避風港，這段期間被視為相對安全的美國十年期公債殖利率因而一口氣從最高點接近2.5%，持續下降至6月初的最低點1.5%。

蔡啟民指出，目前美國十年期公債殖利率已低於消費者物價指出，從投資評價面分析，美國公債幾無投資價值，只要歐債問題稍緩、市場風險趨避心理解除，美國公債殖利率長期而言仍將大幅彈升，因此現階段應該找尋比美國公債更具投資價值、但又能有效抵禦金融市場波動之標的物。

另外，根據EPFR統計數據顯示，全球投資級共同基金截至6月20日的過去一周，出現近26億美元的淨流入，不但再度躍居各類型債券基金流入規模之冠，已經連續37周資金淨流入亦創下紀錄；光是今年以來每周皆穩定出現資金淨流入，就可以得知投資人十分青睞此類型投資商品，亦讓投資級債券即使在飽受希臘債務危機的今年以來(至6/22)，仍可維持+2.3%報酬率表現，成為當前風險資產中最具防禦力的投資商品。

蔡啟民表示，全球資金之所以大幅流入以美國為首的投資級債券，主要也是因為經過四年來的企業去槓桿化之後，目前美國投資級企業的基本面已較2008年發生金融海嘯前優異許多。

根據彭博資訊統計，截至第一季末美國投資級前1,500大上市企業帳上現金已逾1.5兆美元，已是1960年代以來最多，凸顯目前企業的資本充足、基本面體質強健，也讓投資級企業得以在下一波經濟成長放緩周期，可以安然渡過危機並減少違約率。

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