全球經濟衰退的疑慮升高，部分亞洲和拉丁美洲貨幣續貶壓力重，但貨幣的貶值趨勢卻不一定能帶動出口成長，反而造成當地資金外逃。
【文／魏聖峰】
在歐日各國央行執行負利率情況下，縱使聯準會今年可能沒有機會升息，卻也不代表美元指數會走跌。對當前外匯市場來說，美元指數的盤堅走勢，除了對歐元和英鎊等主要國家貨幣造成不小壓力外，新興市場貨幣的壓力更是不在話下；韓元兌美元貶值到六年新低，拉丁美洲的墨西哥披索和阿根廷披索都在歷史新低附近震盪，讓這些國家的央行擔心資金外流不利當地經濟表現。
最新的G20財長會議未達成明顯的協議，主要國家的央行仍是各唱各的調，獨自努力挽救經濟頹勢。中國人行在二月二十九日馬上就調降存款準備率兩碼救經濟，即將在十日開會的歐洲央行，也很可能進一步調降利率或是寬鬆貨幣環境，造成歐元匯價走弱。最近歐元兌美元貶破一．一美元重要支撐，最低來到一．○八六美元，是今年以來的相對低點。歐元走勢疲弱形成美元的強勢表現，近期美元指數一直維持在九八點以上震盪，一旦美元指數站穩九九點甚至是進一步挑戰一○○點的去年相對高點，指數續強就是暗示市場避險需求很大，形成全球外匯市場資金異常的波動。
韓元匯價創六年新低
美元指數太強除了造成歐元、英鎊與日圓等已開發國家貨幣異常波動外，對新興市場貨幣同樣形成貶值壓力，導致外資資金匯出。目前亞洲新興市場與拉丁美洲新興市場國家的央行為了阻止貨幣進一步的貶值壓力，有的央行進場護盤本國貨幣並向市場信心喊話，也有像墨西哥和巴西央行透過升息阻止本國貨幣進一步貶值。
亞洲新興市場中，就屬南韓的資金外流最嚴重。今年以來韓元貶值三．八四％，近期匯價最低貶值到一二四四．六韓元的六年新低。當時匯價的低點造成韓元今年以來的貶值幅度一度擴大到五．三一％。光是二月份韓元的貶值幅度就達三．二％，在亞洲貨幣中表現最差。南韓民間智庫認為，韓元會先貶到一二五○，之後進一步觸及一二七○。
《霸榮雜誌》（Barron's）指出，韓元貶破一二四○兌一美元，衝破韓元的第一道防線。去年十二月當聯準會升息一碼時，市場揣測南韓央行可能會降息因應市場變數。不過，南韓央行至今都沒有降息，仍維持主要利率在一．五％的水準。即便如此，韓元依然創六年新低顯示南韓面臨資金外逃的壓力很大。
目前南韓面臨的外在環境壓力不少。南韓最大出口國的中國經濟成長遲緩，降低對南韓產品的進口需求。尤其是三星電子和ＬＧ電子的智慧型手機在中國本土品牌市占率提高後，降低對三星與ＬＧ等智慧型手機的需求，直接衝擊到南韓對中國的出口表現。再者，北韓的核武試爆與導彈試射等壓力，直接造成南韓的地緣政治壓力，迫使外資資金外逃湧向美元或黃金部位等避險。
貨幣貶值卻無力救出口
當韓元匯價創六年新低之際，南韓的外匯存底過去半年來的確下滑，不過南韓央行目前僅公布到去年十二月份的外匯存底，當月為三五八五．一四億美元，雖然仍比前年同期的外匯存底部位成長一．四％，但比去年六月高點時的三六四九．七七億美元減少一．八％。由於韓元在一、二月間的貶值幅度很大，需要留意南韓央行公布外匯存底時對市場所造成的影響。（全文未完）
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