談負利率 張盛和：恐削弱銀行中介功能

▲財政部長張盛和。（資料照／記者徐珍翔攝）

記者徐珍翔／台北報導

財政部長張盛和上周在亞洲開發銀行理事年會發表演說，提到近年部分國家為提振經濟、推高通膨預期，或者對抗資金流入，避免當地匯率遽升，開始採行負利率政策，不過，他觀察發現，負利率並無法解決流動性過剩問題，卻會削弱銀行作為金融中介的功能，呼籲各國應審慎考量後再施行。

近年國際金融市場不但受美國聯準會（Fed）升息腳步左右，中國人民銀行（中國央行）降息降準也動輒引起軒然大波，頻頻語出驚人的日本央行，推行負利率政策後更讓外界像霧裡看花──搞不清效果何在。張盛和在亞銀年會上則提到，近年部分國家為提振經濟及推高通膨預期，或者避免資本流入導致當地匯率遽升，開始採行負利率政策。

不過，從目前實施結果可以發現，負利率對促進投資成效有限，甚至可能對消費者支出產生負面效果，此外，擴大量化寬鬆政策與負利率政策，也使得全球負殖利率債券規模劇增，降低公債市場流動性，導致公債價格大幅波動，他說：「負利率政策無法解決流動性過剩問題，卻削弱銀行作為金融中介的功能。」

張盛和進一步指出，負利率政策想靠財富效果帶動有效需求，成效非但不彰，反而提高金融動盪、產生資產價格泡沫化等風險，且過度使用貨幣政策，也有忽略財政政策及結構性改革重要性的疑慮；此外，大國負利率政策將造成資本外移及匯率變動，對小型開放經濟體負面衝擊甚大，恐產生負面外溢效果。

整體而言，他認為，負利率雖非傳統貨幣政策工具，但各國在採行相關政策時，仍應審慎考量「可能造成的負面影響」，藉此保障全球及區域金融市場穩定。