財訊／中國內憂勝外患 人民幣繼續看貶

文／羅文欽

不出意料，國際貨幣基金（INF）在10月1日，將人民幣納入特別提款權（SDR），比重為10.92％，超過英鎊和日圓，成為僅次於美元和歐元的全球第三大儲備貨幣。

雖然，去年11月31日IMF執行理事會後，人民幣「入籃」就已是中國的「囊中物」；但一年來匯率震盪劇烈，特別是去年12月至今年一月上旬，離岸人民幣遭國際空頭突襲，讓中國人民銀行心存警惕，擔心匯率波動讓「入籃」節外生枝，壞了人民幣國際化大計。因此，今年7月中旬，在岸和離岸人民幣雙雙貶破6.7元關口後，人行開始進場干預，6.7也成為人民幣匯率在入籃前的「馬其諾防線」。

投行預估：人民幣短穩長空 IMF宣布人民幣正式入籃，讓人行鬆了一口氣，安心去放十一假期。不過，這段時間受美國聯準會（Fed）升息預期影響，美元指數飆高，離岸人民幣不斷走弱，長假期間不僅衝破6.7，更一度觸及6.72。

10月10日，中國十一收假後的第一個交易日，已無入籃壓力的人行，開始放手讓人民幣走貶，連續四天大幅下調人民幣兌美元中間價，10月10日更大貶230基點，衝破6.7「馬奇諾防線」，至13日中間價已降至6.7296，創下六年多來新低點，直到10月14日中間價才止貶回升，但離岸人民幣當天已貶破6.73。累計今年以來（至10月14日收盤），人民幣中間價已貶3％，在岸貶幅更高達3.45％。

對於人民幣後市走勢，市場幾乎一面倒看弱，多家投行預估年底在6.8元價位有支撐；但長期來看，意見較分歧，部分機構看到7.2，甚至有人大膽預測人民幣會貶到7.5。

投行一致看弱人民幣，並非空穴來風。中國人民銀行在去年8月11日宣布匯率定價機制改革，將每日中間價的定價參考前一日市場收盤價，向市場化邁進；同時也宣示人民幣揮別隨美元波動，轉向參考一籃子貨幣來決定匯率。
人行2015年的新匯改，正好碰上了美元退出量化寬鬆、聯準會進入升息週期之際，非美元貨幣全線走弱，此時改盯一籃子貨幣的人民幣，自然跟著貶值。 但排除美元走強的國際因素，中國本身的經濟問題，更是迫使人民幣不得不「低頭」的深層原因…(本文截自財訊514期，詳全文)

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