信用債連八周淨流入 新興債居冠

記者蔡怡杼／台北報導

下半年景氣看法保守，且西班牙公債殖利率居高不下，國際資金連續第四周全面流入主要債券基金，其中， 高收益債、新興市場債券基金更連續第8周淨流入，而新興債上周以淨流入7.86億美元居冠，同時，投資級企業債也流入6.34億美元，資金動能不減。

摩根新興市場債券基金經理人皮耶(Pierre-Yves Bareau)分析，雖歐債仍不時干擾市場，但各國央行已備妥政策工具，出現流動性危機的機率偏低。因此，收益佳、短期違約信用風險不高、且波動低於股市的新興市場債料將持續獲資金流入。

皮耶說明，目前新興國家不僅主權債平均已達投資級水準，若比較新興投資級公司債，較美國投資級公司債指數仍擁有約130個基本點的利差優勢。

以企業體質來看，皮耶指出，新興市場投資級企業的帳上現金佔負債比率約27%，高於美國企業的24%，再者，企業融資比率也較美國企業為低，且融資倍數持續下降，顯見新興市場企業的財務體質甚佳，未來成長空間值得期待。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克表示，美國公債價格偏高，但美國高收益債仍具良好投資價值。今年高收益債基金累計流入達271億美元，已超過2011年全年流入總額156億美元，顯見市場資金擔憂股市高波動，仍汲汲尋求優於公債收益的投資工具。

相較於股票波動明顯受景氣循環影響，高收益債券只要經濟不陷入衰退，即使在微溫成長的經濟環境相對仍有良好表現。

庫克指出，統計自2000年以來，即使歷經多個景氣周期，JPMorgan高收債指數漲幅高達164.01%，並持續創下指數新高。

庫克進一步指出，根據JPMorgan預估，截至今年第二季底，高收益債券型基金的帳上現金比重已升至5.9%，創金融海嘯以來的單季新高。若加計今年月份的大量淨流入金額，目前現金比重可能已升至6%-7%。庫克認為，以目前基金的帳上現金部位，都是未來進場加碼高收益債券的銀彈，看好未來高收益債市具備強力資金支撐。

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