記者蔡怡杼／台北報導
投資人今年面臨多項可能增添市場波動的因素，如11月美國總統大選、2013年財政懸崖來臨、Fed是否推出QE3，將是左右市場走勢的關鍵，加上歐債問題難解，歐元區是否走向崩解，將難以預測，另中東地緣政治風險又起，以色列和伊朗隨時準備開戰、刺激油價攀高，全球近來氣候變遷大增，農作物生產異常，通膨問題可能再度死灰復燃，新光投信建議現階段投資採取「防守策略」，例如投資配息類股票或債券標的以持盈保泰。
新光多元複合收益組合基金經理人劉敏俐表示，展望下半年全球市場，Fed是否推出刺激政策如QE3，及美國未來可能面臨財政懸崖問題，將左右第四季市場走勢，加上歐債問題仍未完全解決，各國財政政策不統一及國力懸殊，未來發展也牽動股債市表現，建議投資人應做好防禦準備，透過股息或債息等配息型ETF組成投資組合，掌握歐債陰霾退散後的基本面行情。
股息提供高防禦力 無憂市場波動
劉敏俐進一步指出，目前全球經濟復甦之路顛簸，Fed維持低利率至2014年底，多國央行也下調基準利率，共同營造寬鬆的貨幣環境，未來幾年內全球處於低利率環境，若美國實施QE3，造成資金在各種投資工具之間迅速移轉，金融市場波動加劇，加上歐債疑慮未解，影響市場不確定因素仍多，尋找具穩定收益的ETFs商品，是處「低利率」、「高波動」時代的理財之道。
劉敏俐建議，現階段具股息或債息收益商品，較具防禦能力，可以抵擋市場下跌風險，目前看來，美國十年期債券殖利率不到2%，台灣十年期債券殖利率也在1.3%以下低檔徘徊，但綜觀MSCI世界股票指數來看，2011年股票殖利率還有2.9%，高於1995年以來的均值2.14%；MSCI新興市場股票殖利率表現更好，2011年有3.03%，高於1995年以來的平均值2.29%；在一些北歐國家、已開發亞洲國家和新興市場，股息收益率平均水準更達3%以上。
由於低利環境下，企業資金取得成本低廉，在金融海嘯後，財務體質普遍較為健全，在營收持續成長下，劉敏俐預估未來幾年內，像高股息、特別股、REIT等股息收益ETFs，仍將維持現有水準，在低利率時期仍具投資價值。
債息擁有高收現力 無懼市場動盪
債券市場方面，債息收益一直是債券投資人關注的焦點，從第四季來看，劉敏俐認為，投資等級債持續看好，除相關企業獲利改善外，投資等級債的信用利差接近280個基本點，較10年的平均值240個基本點仍有收斂空間，若與過去10年的最低利差相比，投資等級債的收斂空間仍有190個基本點，加上全球景氣混沌不明、金融市場第四季變數仍大，在公債價格處於高檔情況下，具投資評等高、體質健全、擁有配息收益的投資等級債，適合作為資金避風港。
另外，劉敏俐也看好TIPS(抗通膨債券)相關ETF，主要原因是全球通膨議題受到中東地緣政治風險又起，以色列和伊朗隨時有開戰可能，加上今年全球氣候變遷導致農作物生產異常，可能使未來糧食價格持續攀高，又有非常態性的貨幣政策及美、日、歐的債台高築，皆埋下未來高通膨的因子，與TIPS相關的商品，成為第四季投資人不可或缺的配置。
相反地，近來持續吸引資金追捧的新興市場債與高收益債，劉敏俐認為，短線價格已高，利差收斂空間有限，如金融市場未來震盪加劇，則高收益債和新興市場債的資金將迅速撤出，波動也將較過去來得大，故對於第四季高收益債和新興市場債，劉敏俐建議等價格回檔後再進場。
讀者迴響