資金青睞風險性資產 天然資源基金成黑馬

記者蔡怡杼／台北報導

聯準會第三輪量化寬鬆(QE3)啟動熱錢潮，利於風險性資產價格提升，富蘭克林華美投信表示，資金朝風險性資產靠攏，一度推升CRB商品期貨指數走升逾2%，鼓舞能源與商品族群價格行情，亦帶動天然資源類型基金翻紅，隨著年底前消費旺季將至，全球經濟可望漸趨改善，預期未來能源與商品資產仍有上行空間。

富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪表示，能源產業上，現階段成熟國家經濟前景趨弱，新興國家動能成長減緩使全球石油需求減弱，預期在未來12個月裡，布蘭特原油價格將落在每桶90-120美元間，美國綜合石油股評價面反應於油價預估落在85-90美元區間，與目前油價相較，能源股有被低估，目前整體油價回到緩漲區間，若股市能持續走強，產業基本面維持長期看好，未來能源股股價漲幅可望超過油價。

胡志豪表示，金屬礦業基本面維持中性謹慎，九月中國基礎建設大量審批鐵路、公路、城市輕軌等重點工程，基建投資有望增加，利於鐵礦砂與煤炭價格落底回升。惟因全球景氣溫和復甦，中國政策與房地產調控將視十月中下旬領導人交接班後才有明確展望，亦才能帶動景氣循環幫助基本金屬恢復成長力道。

農糧產業方面，美國農業部九月份下修穀物收成與年底庫存比，例如美國玉米受損成熟及收割程度受到調整，三大穀物基本供需面狀況提供農作物價格有利的支撐，推升長期走揚空間，不過仍需注意糧價是否漲過高而減緩需求。現階段歐美政策朝資金寬鬆面前進，只要糧價維持在相對有利的價格，且年底前穀物庫存比將維持現有水準不再惡化，對整體中下游產業鏈、農業化肥產業、食品加工產業等仍視為發展利基。

未來展望上，胡志豪認為，由於全球貿易動能走緩以及日前中國基礎建設需求降溫，加上澳洲大型礦業商對當地礦脈投資計畫改變，之前鐵礦砂需求量未能開展。另外，雖然整體商品價格不易重返金融海嘯前的行情，但預期第四季歐美政策利多刺激，中國領導人換屆或能強化政策施展，可望帶給能源與商品族群基本面上升的空間。

能源產業上，建議可觀察產業鏈具備整合能力者，例如油管運輸、油田服務類股；農糧方面，建議回歸觀察基本面供需狀況，加上結合生物技術的產業性，例如商品通路類股、農藥化肥類股、植物保護劑等個別公司，有機會取得長線成長潛能。