▲美國總統川普。（圖／達志影像／美聯社）
記者賴亭羽／台北報導
美國與土耳其貿易戰持續白熱化，連帶使得土國貨幣里拉賣壓仍重，避險需求推升美元和其他避險貨幣：里拉兌美元貶至歷史低點，自上週五貶至6.2475里拉兌一美元後，週一再貶至7.088里拉兌1美元。里拉遭拋售的衝擊也震撼全球股市，因投資人擔憂銀行對土耳其資產的曝險程度，因而帶動具有避險性質的貨幣如瑞朗和日圓升值；美元兌主要貨幣則是升貶互見。
與南非及拉丁美洲等地區相比，日本除外的亞洲貨幣與股市表現相對平穩，印度盧比、印尼盾以及人民幣仍是昨日交易量最高的三大新興市場貨幣。星展集團認為，美國選在土耳其經濟面臨壓力的時刻，宣布對土國提高關稅，這個舉動可視為美國對新興市場發出訊息。
星展集團指出，未來新興市場國家恐無法再期待美國持續扮演傳統的老大哥角色，在新興國家承受壓力時協助安定市場。倘若聯準會選擇忽視新興市場動態，且持續其溫和升息步調，新興市場未來將面臨更多壓力。
星展集團認為，土耳其政經情勢的動盪可能蔓延，並對其他較弱的新興經濟體帶來信心危機：過去數月阿根廷和巴西已發生類似的情節，在美國對俄羅斯實施新制裁後，盧布也大幅走弱。
投資策略方面，星展集團對股票維持中立的觀點不變。因新興市場與土耳其的動盪對美國的影響最小，在個別資產類別的相對表現中，仍會繼續看好美股的表現；事實上，美股在動盪時期反而會受惠於資金流入。
針對歐股表現，星展集團也表示會持續看淡，主因為：一、土耳其是歐洲第六大貿易夥伴，佔歐盟2017年貿易總額的4.1%。
二、此次土耳其的危機，歐洲金融業有顯著的影響，尤其是西班牙和法國的銀行，歐洲央行（ECB）可能因擔心這些金融業無法承受里拉大幅的貶值，發生外幣貸款（佔土耳其銀行業資產的40%）違約的情況。雖然土耳其銀行業的不良貸款仍然低至3%，但評級機構穆迪警告稱，隨著危機惡化，壞帳有上揚的風險。而歐洲金融業佔MSCI歐洲指數的權值最大，達19.4%。
儘管亞洲對土耳其的曝險部位並不高，但星展集團認為仍可能因面臨全球新興市場基金贖回的壓力，因而對亞洲看法維持中立，並相對看好結構較佳的亞洲經濟體，擁有穩健的資產負債表和財政平衡的國家，如中國和新加坡。在這種動盪時期，亞洲高股息策略也較具彈性。
債券部份，美國公債殖利率可能會受惠於資金流入安全性資產；但星展集團仍看好殖利率較高的BBB/BB等級公司債。
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