跌破眼鏡！川普貿易戰來真的 施羅德預期：最快9月底有進展

▲美國總統川普。（圖／路透）

記者賴亭羽／台北報導

7月份新興市場出現一波反彈，加上最近中國強硬回應及土耳其危機，讓新興市場再度陷入震盪，讓許多投資人憂慮，貿易戰是否將拖累新興市場、並從此一蹶不振？對此施羅德投信多元資產投資團隊投資長莊志祥認為，新興市場終將轉強，不需迷戀過程中的短彈，但也強調絕不能錯失真正的反轉點。

莊志祥指出，貿易戰發展至今，已打破多數分析師認為只是虛張聲勢的起初預期；從近一個月的發展看來，可見在國內強勁經濟及民意支持下，即便政壇及企業不乏反對聲浪，但也難發揮實質遏阻力量，加上第二季約有八成美國企業盈餘超過預期，讓鳴槍開戰的美國股市表現一枝獨秀。

相較之下，中國官方接連出招也無法為股、匯、債市有效止血，就連新興市場也難逃此劫，讓各國開始悄悄改變立場。莊志祥舉例，如歐盟已選擇透過談判尋求替代方案，加上川普的承諾也有隨時翻盤的可能，不論是歐盟或日本當然以保護自身的經濟復甦動能為首要目標，要他們出手制衡美國的機率極低，從最近的土美衝突中，歐盟採取旁觀立場即可窺見。

莊志祥表示，整體而言，歐洲、日本要維持復甦動能，還得處理國內債務或成長趨緩的問題，尚屬且戰且走的態勢。目前全球經濟及企業獲利動能仍多來自美國及新興市場，但美國的利多已反映在股價上，更有避險需求的錦上添花；反觀被視為風險資產的新興市場，今年經濟成長仍上看5%、企業獲利預期也有兩位數的成長，整體動能強勁，股價卻已被殺至數年低點。

需留意的是，即便新興市場當前跌幅已深、投資價值浮現，但市場臆測及消息面所帶動短線反彈，都不宜太樂觀解讀，市場真正反轉點有賴貿易談判出現實質突破，莊志祥預期，最快時間將落在九月底，但就算真的拖到年底也不令人意外。他指出，最後中國妥協機率相對較高，或透過其他途徑讓利以減少關稅的衝擊，預期貿易戰仍將持續主導下半年的市場氣氛。