【謝金河／專欄】
二○一二年即將走入歷史，一二年全球股市是出乎意料興旺的一年。一一年底，歐債危機全面爆發，全球投資專家對二○一二年的經濟都抱持悲觀態度，大家都看跌股市，但是，全世界奮力印鈔票救經濟，讓股市走出一片天；一二年只剩下一個下跌的國家，是歐豬國之一的西班牙，全年下跌約三％。
高基期VS.低基期
既然二○一二年全球股市表現興旺，進入二○一三年股市在基期相對已高的情況下，很可能會走出一個完全出乎大家意料之外的新格局。我的看法是，高基期的國家會比較危險，低基期國家會較吃香。
與美股對照的是中國深滬股市，以上證為例，○八年慘跌六五．三九％，○九年大力反彈七九．九八％，之後幾乎每年都下跌，二○一○年下跌一四．三一％，二○一一年再跌二一．六八％，一二年最慘上證跌到一九四九．四五七，但是一二年最後一個月，中國股市在十八大落幕後奮力大反擊，已收復一二年的失土。
中、日股市有看頭
日圓貶值成了共識之後，日本出口產業最近士氣大振，最具代表性的兩家日本企業，一是工具機的FANUC寫下一五五六○日圓的歷史新天價，另一家在全世界展現競爭力的FAST RETAINIRG也寫下二一三三○日圓的歷史新天價。最近兩個月，豐田汽車從二八七三漲到三九六五日圓，都令人眼睛為之一亮。日圓貶值，日本企業有活過來的感覺。
商品市場對ＱＥ４淡定
日本是失落二十年的國度，中國是全世界經濟成長最強勁的國家，但是股市的表現卻是差強人意。日本股市在二○○八年重挫四二．一二％，○九年反彈一九．○四％，但一○年又跌三．○一％，一一年再跌一七．三四％，一二年終於在第四季力挽狂瀾，大舉反攻。日本與中國都是低基期市場的代表作。
同樣在個別投資標的上面，也有這個現象。首先是過去強調競爭力，這種贏者全拿的現象，讓全球股市漲勢出現在那些競爭力超強的國家，APPLE與三星就是這樣。但APPLE股價在一二年九月漲到七○五．○七美元之後，最近一度跌到五○一．二三美元，正面臨五○○美元關卡保衛戰；南韓的三星累積了很大的漲幅，在創下一五三．六萬韓元歷史新高之後，二十一日卻大跌六一○○○韓元，這根長黑似乎有變盤的訊號。
從這個現象來看，進入二○一三年，全世界的錢變聰明了，大家都在尋找低基期，有價值的投資標的。最近，中國股市、日經反彈有點這個味道，台股十二月以來，從七○五○反彈到七七五七，也有點落後補漲的味道。
生技新藥股漲翻天
錢往低處流，這是不變的硬道理。上一期我們提到「Ｃ咖大反擊」，像ＲＩＭ、NOKIA都有點置之死地而後生，ＨＰ、DELL也醞釀谷底大反彈。從金融海嘯後，全球股市在美國領漲之下，都累積了很大的漲幅；而一二年全球股市平穩發展，進入二○一三年雖然投資專家非常看好一二年台股表現，台新投顧甚至喊到九千點以上，但我覺得一三年恐怕是多變的一年，起落會很大。
目前台灣生技產業已慢慢變成了一個大族群，在上市的市場目前有二十三家上市公司，上櫃有四十七家，上興櫃也有四二家，目前在資本市場的生技股總共有一一二家。本來生技股是個小族群，經過這一波基亞帶動的新藥生技股大漲狂潮，生技股會變成股市的一大產業。一方面，市場給予生技股比電子股高很多的本益比，會進一步刺激生技股上市新熱潮；二是過去投資人看到生技股，尤其是財報一直虧損的生技股根本不敢去碰，這次也勇於切入。
實質獲利醫材可望補漲
年終這一波大生技股的大投機狂潮，要看基亞、合一、台微體、醣聯股價大漲後如何調整修正，基亞是很重要的指標。基本上，生技股靠的是本夢比，是大家對新藥研發的期待；這次生技股大漲，給了業者很大的鼓舞，說不定這是促成生技產業在台灣起飛的臨界點。
但是從負面的角度看，台灣人喜歡買設備、蓋廠房，喜歡立刻可以創造營收、獲利的東西，生技產業要忍受長期的虧損，既無股息、股利可配，錢快燒光的時候，又得繼續掏腰包增資，股價若炒得太高，麻煩會很大。
留意日圓貶值受惠股
另外，香港最近紡織股如克太紡織、天虹紡織都大漲，棉花每磅反彈到七七美分以上，休息很久的紡纖股也會有機會。
最近日圓大幅貶值，本周已見到八五．八七兌一美元的低價，這對台灣很多日圓貶值受益股有很大的幫助，日本股市也一口氣漲到一○三七六。日圓貶值、日股走強，南韓可能首當其衝。這是一個大變化的年代，值得觀察的是下一波的錢會往哪裡走？
本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1706期
或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩的當期內文轉載
讀者迴響