獲利高峰未到、本益比僅約4倍 法人給貨櫃三雄9到14倍本益比

▲本土法人給陽明、長榮350元目標價，給萬海420元目標價。(圖／陽明提供)

記者張佩芬／台北報導　

本土法人25日發出的報告指出，貨櫃航運景氣及獲利高峰未到，第三季業績及獲利高於第二季，第四季業績及獲利不見得低於第三季，明年也不見得會比今年差，而目前本益比僅約4倍，該公司給長榮(2603)、陽明(2609)9倍本益比，目標價350元；給萬海14倍本益比，目標價420元。

法人分析，前一波散裝航運產業大景氣，裕民股價從2003年開啟歷經5年的長多格局，股價大漲1~2年期間，曾有不少人認為股價漲多該修正或是結束，之後股價的確也有漲多修正，但是又再往上大漲到2007年股價達到最高點，當時的本益比近15倍左右。

再看2009~2010年的前一波貨櫃航運業景氣，長榮股價從2009年2月底最低點走到2010年最高點，歷經21個月大多頭，最高股價的本益比達9倍。當時長榮及陽明的單季獲利高峰是出現在2010年第三季，但是股價最高點則是出現在2010年12月，股價並沒有領先獲利高峰先下跌，而是落後獲利高峰一季才往下跌。

今年貨櫃航運三雄的稅後EPS估高達35元上下，2022年稅後EPS也維持在此水平，以目前股價來計算今明兩年的本益比，只有4倍左右；而且如以今年獲利一半來發放現金股息，目前殖利率也高達8％~12％以上，獲利大好且本益比低，加上高殖利率，股價不可能一直被壓抑在很低的位置。

另貨櫃三雄股價從去年3月底落底大漲至今，走多15個月，至少應該要走多21個月才對。如果本波貨櫃航運景氣可持續到明年3~4月，預估貨櫃航運股將走多25個月，尚未走完本波業績行情。

由於貨櫃三雄股價經過大跌洗盤，沒有信心的投資人已下船，包含外資、投信基金及自營商持有張數大降及融資斷頭，股票籌碼已跑到更有實力的大戶手中，這樣子反而更有利於未來股價大幅表現，有利貨櫃三雄重新開啟第五波上漲行情。