▲德魯里預測明年貨櫃船公司獲利會更好。（圖／港務公司提供）
記者張佩芬／台北報導
英國知名地海運諮詢機構德魯里(Drewry)昨(23)日其投資研究部門 Drewry Maritime Financial Research (DMFR)表示仍然看好蓬勃發展的貨櫃運輸業的股價持續高位和獲利上升能力，建議投資人持續保有貨櫃航運股，因為估計2022年的獲利將再上升。
實際上我國國內法人早就預估貨櫃船公司明年獲利會更高。今年年初法說會上說法都還很保守的貨櫃三雄，在最近一次的法說會上，也都是釋放相當樂觀的訊息，例如陽明(2609)表示，新年度長約運價估漲二到三倍、運價難再大漲但也不易大跌、不擔心通膨問題主要看消費力等。
德魯里指出，全球貨櫃船運的強勁表現，為股票投資者帶來了非常可觀的溢出收益，自2020 年初以來的回報是天文數字。亞洲船公司表現最佳，截至12月中，陽明上漲1,583%、長榮(2603)上漲987%、萬海上漲976%，韓新遠洋產生了621%的回報。歐洲的赫伯羅德(Hapag-Lloyd)的股價上漲了192%，而馬士基(Maersk)的股價上漲了123%。
國內法人指出，我國貨櫃三雄股價漲幅最高是因為去年至今，三家公司新船增加最多，獲利增幅也最大，而且我國航運股股價長期都有偏低問題，現在要看的是本益比，貨櫃三雄本益比比外籍船公司低，獲利率比他們高。全球第二大的地中海運與第三大的法國達飛，股票都沒有上市。
德魯里分析，貨櫃船運非凡的表現部分歸功於資產負債表的加強，有12家貨櫃船公司的數據顯示，從2020 年12月底到2021年9月底，累計債務減少了35億美元，至732億美元。相當多的貨櫃船公司處於淨現金狀態，這意味著它們的現金餘額超過了總債務，這在海運行業中是很少見。
顯然，疫情大流行和隨之而來的供應鏈危機使得貨櫃船公司利潤增加，一直是股價暴漲的主要驅動力。當發現Omicron變體後股價在11月反彈時，這一點得到了加強，此前自7月市場有更大希望更快恢復正常以來，股價一直在回落。
為進一步提振投資者信心，主要航運公司也在回購股票。馬士基的董事們已批准在2024年和 2025年期間追加320億丹麥克朗（50億美元）的股票回購計劃，從而使2022年至2025年未完成的股票回購計劃總額達到640億丹麥克朗（100 億美元）。中遠集團也在2025年宣布12月6日，董事會提議回購最多10%的A股和H股已發行股份，等待股東批准。
德魯里認為，Covid變體Omicron增加了延長供應鏈中斷的風險，這可能會延長即期運價並協助合同談判；未來兩年強勁的自由現金流應該會提振股價。
鑑於目前供應鏈陷入僵局和Omicron病毒威脅不斷上升的情況，德魯里再次將其對貨櫃船運2021年的年度獲利預測自1500億美元預期上調至1900億美元，利潤率約為43%。較平穩的盈利預測理由源於現貨市場從波動（並且可能回落）的現貨市場轉向長期合約，預計將在即將進行的談判中以顯著更高的水平簽署。這將確保全球貨櫃航運業的高利潤，將繼續通過飆升的股價和豐厚的股息為股票投資者帶來非常可觀的溢出收益。
讀者迴響