宏遠投顧估貨櫃三雄1月每股獲利6-7元 長榮全年EPS提高至68.12元

▲▲長榮海運第一艘2.4萬TEU級貨櫃輪「長範輪」首航台北港,是目前全世界營運中最大型的貨櫃船之一。(圖/長榮提供)

▲宏遠調高對長榮今年的財測,估全年EPS68.12元。(圖/長榮提供)

記者張佩芬/台北報導

貨櫃三雄1月營收都創歷史新高,長期關注三家公司業績的宏遠投顧,昨(15)日率先修訂對長榮(2603)的財測,估計1月單月EPS超過6元,全年EPS自55元提高為68.12元。宏遠後續將提出對陽明(2609)與萬海(2615)更新評估,兩公司EPS有可能比長榮更高些。

宏遠分析,長榮1月營收568.41億元,月增 9%,年增100%,同樣的船舶跟員工產生較高的營收,多出來的營收,會有很大的部分成為獲利,因此單月獲利也會創新高。

長榮去年第三季單月平均營收483.44億元,單月平均稀釋稅後EPS5.0元;稅後淨利率55.9%,今年1月營收遠高去年第三季,保守假設稅後淨利率與去年第三季相同,則單月稀釋稅後EPS超過5.9元;因此,可以合理推論長榮1月單月稀釋稅後EPS超過6元。

預期2月是營收低點,宏遠估長榮2月營收483億元,後續各項對船公司有利因素包括航商3月1日將調升美國線運價每大箱(40呎櫃)至少調升1千美元;5月1日美國線長約換約運價會大漲;6月底美西碼頭工人換約;7月~10月是貨櫃航運旺季。

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另長榮今年新船大量交船,預計新增運力 193,400箱(20呎櫃),相較於2022年全球預計下水貨櫃新船數量95萬箱,長榮佔比高達20.4%,遠高於長榮目前在全球船隊運力比重5.8%,亦即長榮2022年全球市場佔有率將明顯提升。

新船下水時程1Q:56,60箱;2Q:78,800箱;3Q:53,000箱;4Q:5,000箱。Bloomberg 統計,市場平均預估長榮今年稅後EPS僅42.01 元,但宏遠推估除非2022年全球經濟蕭條,否則市場未來必須大幅調升長榮獲利。宏遠估長榮2022年稀釋稅後EPS預估值68.12元,給予 5.5倍P/E,計算目標價375元,維持「買進」。

宏遠認為,市場都過度樂觀美國碼頭塞港的改善情況,因為全世界基礎建設最落後及最糟糕的碼頭、公路、鐵路運輸等等基礎建設都在美國,這種塞港及基礎建設要更新,也不是2-3年就可以解決的,預期美國港口塞船仍將是吃掉全球貨櫃航運的主要原因。

另美國海事改革法法案,要求船公司不得拒載美國貨,也是一大錯誤,因為每家船公司都要留船等美國出口商出貨,又把船隻浪費在美國等待,也佔掉一些船隻運力,因此2023年新增6-7%的運力,還不足以應對市場需求。

關鍵字: 貨櫃三雄,長榮財測

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